匯市震盪周：日元貶值觸發風險警報，澳幣跳水背後的邏輯

一周行情速览

过去一周（12/15-12/19），全球匯市呈現分化格局。美元指數小幅上揚0.33%，非美貨幣表現各異。其中日元跌幅最猛，單周貶值1.28%；歐元小幅下跌0.23%；澳元跟風下行0.65%；僅有英鎊逆勢微漲0.03%。

澳幣的持續走弱也拖累了澳幣對人民幣的表現。在全球風險資產承壓的背景下，澳幣對人民幣匯率承受壓力，反映出市場對風險資產的謹慎態度。

歐洲央行按兵不動，美聯儲降息預期生變

歐央行維持政策不變，市場失望

上週歐央行行長拉加德未如市場預期釋放鷹派信號，歐元/美元隨之先漲後跌，最終收於本周低位。

數據面也不夠理想。11月美國非農就業數據表現平庸，11月CPI同樣低於預期。摩根士丹利和巴克萊雙雙示警，當前數據受到嚴重的季節性調整偏差干擾，很難準確反映真實趨勢。

2026年美聯儲降息前景生疑

市場目前共識為美聯儲明年降息2次，其中4月降息概率高達66.5%，但這一預期的穩定性正在下降。

丹斯克銀行觀點頗具啟發：歐央行堅守利率，而美聯儲即將開啟降息週期，這種利差收窄將逐步推升歐元。同時，歐洲資產市場逐步恢復、美元貶值風險對沖需求增加、對美國經濟前景的憂慮深化，這些因素都可能支撐歐元走勢。

技術面仍具上升潛能

歐元/美元依然牢牢站在多條均線之上，短期上破1.18前高的可能性犹存。一旦跌破，100日均線1.165將成為主要支撐。

日元貶值加速，政府干預窗口逼近

"鴿派加息"引發貶值潮

美元/日元周漲1.28%，逼近158關口，核心推手是日本央行的"溫和加息"。日本央行雖如期加息25基點，但行長植田和男的講話明顯偏鴿，加上新一屆內閣批准了18.3兆日元的刺激支出，完全抵消了加息的緊縮效應。

市場現在預測日本央行2026年最多只會降息一次，而三井住友銀行的分析更顯悲觀：下次加息要等到2026年10月，在此之前，日元有可能在明年一季度貶至162水平。

政府干預信號愈發清晰

但摩根大通發出了警示：如果日元短期內貶值越過160關口，日本當局將視之為異常波動，干預的概率大幅上升。

野村證券給出了不同預判，認為在美聯儲降息大背景下，美元最終將走弱，日元難以長期貶值，預期明年一季度日元會升值至155。

技術突破或打開新局面

技術面上，美元/日元已突破21日均線，MACD呈買入信號，若能頂破158阻力，可能打開向160甚至更高的空間。反之，若在158下方受阻，回調至154的可能性較大。

澳元走勢遭壓，澳幣對人民幣後市需警惕

澳元單周跌0.65%，表現弱於歐元但優於日元。澳幣對人民幣的貶值壓力同樣存在。作為風險資產敏感指標，澳元走勢往往反映全球經濟樂觀度。當前澳元走弱，暗示市場對全球增長前景的謹慎情緒在升溫，澳幣對人民幣的中期走勢值得持續關注。

本周交易關鍵點

• 美國三季度GDP數據是近期最大看點，超預期將助力美元反彈
• 日本央行行長演講以及日本當局口頭表態值得重點跟蹤
• 地緣政治局勢變化可能觸發匯市快速反應
• 澳幣對人民幣投資者需警惕風險資產重新定價的衝擊