博通的AI加速器動能與市場情緒產生衝突——這是買入良機嗎？

悖論：卓越的業績遇上銳利的賣壓

Broadcom (NASDAQ: AVGO) 公布了一個本應讓股價飆升的季度，但市場反應卻傳遞出不同的訊息。在2025財年第四季財報於(11月2日結束)公布後，儘管公司大幅超越分析師預期，股價仍一度下跌12%。這種脫節揭示了一個經典的市場動態：獲利了結壓倒了基本面強勁。

數字描繪出一幅令人信服的畫面。Broadcom 創下季度營收新高，達到180.1億美元，同比激增28%，遠超預期的174.6億美元。調整後每股盈餘為1.95美元，成長37%，超出預估的1.87美元。然而，過去十二個月股價已上漲125%的市場，選擇了鎖定獲利，而非慶祝超越。

真實故事：Broadcom的AI加速器業務增長超出預期

華爾街幾乎一致看多的立場揭示，這次賣壓與公司真正的動能脫節。推動的催化劑非常明顯：Broadcom的AI相關營收同比激增74%，延續了十一個季度的加速成長。CEO Hock Tan在財報電話會議中的評論凸顯了這一非凡的需求環境。「我們從未見過像過去三個月那樣的訂單規模，」他表示，強調來自超大規模資料中心運營商的前所未有的訂購模式。

具體數字令人震驚：在上個季度收到的[like]十億美元訂單之上，AI新創公司Anthropic承諾在未來一年內交付額外的$10 十億美元產品。這些不是預測——而是反映客戶真正緊迫需求的確定承諾。

技術優勢：為何ASICs正在贏得勝利

推動Broadcom加速的轉變來自產業在AI基礎建設方面的演進。第一波AI採用主要依賴圖形處理單元$11 GPU(，它們提供計算彈性，但耗電量大，這對於管理龐大資料中心的成本敏感型超大規模運營商來說，是一個日益嚴峻的問題。

Broadcom的專用集成電路)ASICs(正面對這一限制。透過針對特定工作負載定制晶片架構，ASICs在成本效率和電力優化方面優於通用方案。這一優勢正轉化為在主要雲端和AI基礎建設供應商中的擴大採用，使Broadcom成為下一階段AI基礎建設建設的重要環節。

在Hock Tan的領導下，該公司成功轉型，捕捉這一結構性轉變，加速器產品和AI優化交換解決方案成為成長引擎。

估值重置：從溢價到具有吸引力

股價因出色的業績而下跌12%，無意中創造了一個具有吸引力的進場點。Broadcom目前的預期市盈率為28倍，較財報前的水平大幅收縮。更具吸引力的是市盈率與成長比率)PEG(，目前為0.39。由於任何低於1.0的讀數都代表低估，Broadcom相較於37%的盈利成長和74%的AI營收擴張，顯得真正便宜。

這次估值重置很重要，因為它消除了持有該股的主要反對理由。擔心支付高溢價以獲得高成長曝露的投資者，現在面臨不同的計算。

華爾街共識：罕見的一致性

分析師社群的反應進一步強化了市場價格行動與基本面動能之間的脫節。財報公布後，十五位分析師調升目標價，其中幾位設定的目標價高於)每股。匯豐銀行分析師Frank Lee維持市場最高$500 目標價，暗示從公告後的水平看有47%的上行空間。

買入共識的廣度令人矚目：96%的分析師評為買入或強烈買入，沒有任何人建議賣出。普遍的論點是，這個季度驗證了公司在擴展的ASIC市場中的競爭地位，且短期需求仍然強勁。

結論

Broadcom的季度展現了一個全力運轉的組織——創下營收新高、盈利加速、以及前所未有的客戶承諾，將展望延伸到2026年。股價的短暫疲弱反映的是獲利了結，而非基本面惡化。在估值突然變得更具吸引力、成長軌跡依舊的情況下，當前環境呈現出一個難得的良機，結合吸引人的進場價格與卓越的業務動能。