12 月 26 日｜比特币迎来史上最大年度期权交割（237 亿美元）

今日 16:00（UTC+8），比特币将迎来史上规模最大的年度期权交割，名义价值约 237 亿美元。回顾历次重要季度/年度交割后市场表现，可以为当下行情提供重要参考。

历次关键交割回顾
2023 年 12 月 29 日｜年度大交割

名义价值：约 110 亿美元

最大痛点：约 42,000 美元

到期前：
市场处于极度压抑状态，BTC 长时间在 42,000–43,000 美元区间窄幅横盘，波动性被显著压制。
到期后：
对冲压力释放，“波动牢笼”解除，BTC 随后数日快速放量突破，开启 2024 年初向 48,000 美元推进的单边行情。

2024 年 3 月 29 日｜季度交割

名义价值：约 150 亿美元

最大痛点：约 65,000 美元

到期前：
受减半预期影响，BTC 在 60,000–70,000 美元区间高波动震荡，对冲活动活跃，短期走势受压制。
到期后：
Gamma 对冲释放，价格迅速向上突破，减半前夕推动 BTC 冲破 70,000 美元，进入牛市加速阶段。

2024 年 6 月 28 日｜季度交割

名义价值：约 170 亿美元

最大痛点：约 60,000 美元

到期前：
市场处于回调阶段，价格围绕 60,000 美元震荡，抛压增加，gamma 钉住效应明显。
到期后：
短期波动放大，BTC 先下探后反弹，但整体仍维持调整结构，未立即进入强趋势行情。

2024 年 9 月 27 日｜季度交割

名义价值：约 180 亿美元

最大痛点：约 62,000 美元

到期前：
受美联储政策影响，BTC 在 55,000–65,000 美元区间横盘，对冲压缩波动。
到期后：
结算完成后波动回升，BTC 向上突破，受降息预期推动，价格反弹至 70,000 美元附近。

2024 年 12 月 27 日｜年度大交割

名义价值：约 198 亿美元

最大痛点：约 75,000 美元

到期前：
牛市高位震荡阶段，价格在 70,000–80,000 美元区间运行，假期流动性偏弱。
到期后：
对冲压力解除，BTC 延续牛市节奏，快速突破 80,000 美元，年末行情进一步发酵。

2025 年 3 月 28 日｜季度交割

名义价值：约 140 亿美元

最大痛点：约 85,000 美元

到期前：
监管利好背景下，BTC 在 80,000–90,000 美元区间震荡，gamma 提供阶段性支撑。
到期后：
波动放大后向上突破，BTC 启动向 100,000 美元冲刺行情。

2025 年 6 月 27 日｜季度交割

名义价值：约 145 亿美元

最大痛点：约 102,000 美元

到期前：
市场情绪分化，价格波动加大。
到期后：
短期回调后延续上行趋势，整体结构保持健康。

2025 年 8 月 29 日｜季度交割

名义价值：约 138–145 亿美元

最大痛点：约 116,000 美元

到期前：
假期流动性偏低，BTC 在 110,000–120,000 美元区间震荡，gamma 陷阱效应明显。
到期后：
价格短暂下探痛点下方后迅速回收，波动放大但趋势未破，牛市结构延续。

2025 年 12 月 26 日｜今日年度大交割（重点）

名义价值：约 236 亿美元

最大痛点：约 96,000 美元

到期前：
圣诞假期流动性稀薄，叠加贵金属走强，BTC 在 85,000–90,000 美元区间窄幅横盘，gamma 对冲强烈压制波动。
到期后（预期）：
随着对冲结构解除，“波动牢笼”有望打开，市场波动性显著放大。
若顺利站稳 90,000 美元上方，不排除向 100,000 美元整数关口推进，甚至开启新一轮跨年行情。

总结一句话

历史多次验证：大型期权交割并非趋势终点，而往往是波动与方向真正开始的起点。