為何AutoZone (AZO)儘管近期疲軟，仍值得再次關注

被忽視的投資亮點

AutoZone 可能不像人工智慧或雲端運算那樣登上頭條，但這家零售汽車零件公司卻默默地交出了卓越的長期業績。儘管該股近期從9月的高點4,354.54美元回落了21%，但更廣泛的投資故事仍然具有吸引力，尤其是對那些願意超越短期噪音的人來說。

五年的市場主導地位

AutoZone 投資品質最令人印象深刻的證據，來自於其五年的業績記錄。AZO 股價在此期間飆升了201%，有效地使投資者資本翻了三倍——這一表現遠遠超過標普500指數的雙倍回報。這不是一個昙花一現的成功故事。將時間線拉長到二十年，情況變得更加驚人：股價已升值超過3,500%，展現出長期複利在一個管理良好的企業中的威力。

即使是近期的季度業績，雖然短期內令人失望，但也反映出其運營韌性。AutoZone 2026財年第一季度(截至11月22日)，同店銷售同比增長5.5%，公司新開了53家淨店。毛利率受到庫存相關通膨的壓力，擴張計劃帶來的較高營運費用也使營業收入較去年同期下降6.8%。然而，這些暫時的逆風不應掩蓋公司的基本實力。

為所有經濟週期打造的企業

AutoZone 的競爭護城河來自一個簡單但強大的現實：無論經濟狀況如何，消費者都需要正常運作的車輛。通過銷售售後汽車零件和配件，該公司在一個需求持久韌性的市場中運作。這一現實已轉化為穩定的營收增長——2015年至2025財年的複合年增長率為6.4%，且在此期間沒有出現任何負增長年份。

公司的資本紀律進一步增強了投資者的信心。在2025財年，AutoZone 產生了25億美元的淨利潤和18億美元的自由現金流。管理層並未追求收購式增長或過度的股東分紅，而是系統性地回購股份，在短短三年內將稀釋後的流通股數減少了13%。這種做法隨著時間推移，能放大每股價值的創造。

擴張空間仍然充足

管理層表示今年將「積極」推動新店開張，這表明有意義的增長機會仍然存在。結合有機擴張與健康的同店銷售表現，AutoZone 持續提升其營收。公司的業績記錄顯示，它具備有效執行這一策略的運營能力。

以23倍市盈率來看，該股既不算便宜，也不算昂貴的溢價。對於在近期下跌中觀望的投資者來說，這個價位值得考慮，因為公司展現出能在數十年內持續複利的能力。

總結

AutoZone 最近的挫折不應該抹去五年和二十年的業績證明：這是一家具有持久競爭優勢的高品質企業。雖然短期季度的失望在任何投資旅程中都是不可避免的，但長期框架顯示 AZO 仍值得價值投資者關注，尤其是那些尋求抗衰退、具有 proven 執行能力的企業的投資者。