長期國債獲得新機構支持，隨著 TLT 尋找收益機會

債券市場中的新投資動作

機構投資者正在重新評估其固定收益曝險，資金大量流入國債市場的長端。WJ Interests, LLC 在2025年第三季成為焦點，透過建立在 iShares 20+ 年期國債ETF中的大量持倉，於2025年9月30日季度收盤時，買入160,592股，市值約為1,435萬美元。這一策略性進入佔該基金報告的13F資產管理規模的5.8%，展現出對長期國債市場的信心。

該交易於2025年10月20日的SEC申報文件中披露，標誌著WJ Interests在TLT中的新持倉。雖然尚未進入該基金的前五大持倉，但這筆1,435萬美元的持股反映出市場逐漸認識到，耐心持有債券的資本在當前環境下仍能帶來可觀的回報。

為何國債再次受到青睞

隨著2025年的推進，投資格局出現明顯轉變。在2023年和2024年大部分時間表現不佳後，長期國債開始穩定。通脹降至約2.9%，聯準會暫停升息，為債券估值創造了較為有利的背景。截至2025年10月20日，TLT的股價為每股91.55美元，較其52週高點低3.5%，儘管市場整體仍存在不確定性。

基金的表現部分反映了這一變化：TLT在過去一年內的總回報為-0.74%，較標普500指數低13.38個百分點，但收益產生潛力改變了敘事。2025年9月30日的分紅收益率為4.22%，而20年期國債的當前收益率約在4.5%至5%之間，這在過去十年中並不常見。對於追求收入的投資者來說，這些水平提供了難得的鎖定收益機會。

理解TLT的投資組合角色

iShares 20+ 年期國債ETF是機構投資者可獲得的最大型固定收益工具之一，提供有效的長期美國國債市場曝險。該基金採用被動投資策略，追蹤ICE美國國債20年以上指數，至少90%的資產配置於符合條件的美國國債，期限超過二十年。

截至季度末，WJ Interests持有多元化的投資組合，遠超這一最新持倉。該基金最大持倉包括RSSB，市值4,532萬美元，占資產管理規模的18.3%；VT，市值4,401萬美元，占17.78%；以及NTSI，市值3,001萬美元，占12.12%。AVUV持倉則貢獻了2,117萬美元，占8.5%的資產管理規模，整體資產管理規模達到488.2億美元。

固定收益中耐心資本的理由

雖然股票常登上頭條，但債券市場的動態揭示了投資者偏好的重要轉變。長期債券本身對利率變動和情緒轉變具有敏感性，但這種波動性具有雙面性。如果經濟增長放緩或聯準會轉向降息，TLT持有者將受益於持續的收益分配和債券價格上漲帶來的潛在資本增值。

iShares 20+ 年期國債ETF證明，穩定性與可觀回報並非互斥。對於以多年而非季度為單位衡量成功的投資組合，將長期國債曝險與股票持倉結合，能形成真正的對沖。當前的收益環境，加上美國政府的信用背書，滿足了核心投資者的需求：能從最安全的資產類別之一產生穩定收入。

主要指標一覽

資產管理規模： 488.2億美元
截至2025年10月20日的現價： 91.55美元
股息收益率： 4.22%
一年總回報： -0.74%
距52週高點的距離： 低於3.5%

近期SEC申報的機構活動顯示，成熟投資者已認識到一個轉折點。在經歷多年阻力後，國債市場已重新定位為真正的投資組合支柱，而非暫時的避風港。TLT的復甦反映出一個更廣泛的認知：在固定收益中保持耐心，最終能帶來其他市場不可預測的回報：由世界最具信用的借款人支持的可預測、可靠的收入流。