實物資產代幣化幣：引領項目重塑2024年數字金融

傳統金融與區塊鏈技術的融合促使資產數位化與交易方式前所未有地轉變。實體資產(RWA)的代幣化已從理論概念演變為蓬勃發展的產業，根據Coingecko數據，截至2024年3月，RWA幣的市值合計已達84億美元。這一爆炸性成長的起源可追溯到2010年代初在比特幣上進行的彩色幣實驗，但真正的革命始於2015年以太坊的推出，提供了多功能的基礎設施來支持複雜的代幣化協議。

BlackRock以其BUIDL代幣化基金——BlackRock美元機構數字流動性基金——進入此領域，標誌著一個重要的轉折點。除了機構層面的驗證外，更代表著一種範式轉移，傳統金融機構開始積極與區塊鏈生態系統合作，例如透過每日累積股息直接支付給錢包持有人。這種融合吸引了包括Anchorage Digital Bank NA、BitGo、Coinbase和Fireblocks在內的生態系巨頭，展現共同推動RWA代幣化基礎建設的決心。

為何實體資產代幣化重要：機構投資的理由

代幣化運動根本解決了傳統市場的流動性低效問題。通過將實體資產轉換為區塊鏈原生的代幣，該產業解鎖了多項轉型機會：

市場民主化與部分所有權：過去難以進入的資產類別——無論是商業不動產、藝術品或主權債務——都能細分成微單位，讓散戶與機構投資者共同參與。

投資組合多元化提升：當代幣化證券在全球區塊鏈網絡上24/7交易，打破地理與資產類別的界限，消除傳統市場的交易時間限制與托管摩擦。

DeFi生態系創新：將RWA代幣作為抵押品融入借貸協議，催生全新金融原語，例如國債的收益農耕或由實體資產支持的合成衍生品。

透明的審計追蹤：不可篡改的區塊鏈記錄確保合規，同時降低結算風險，將結算時間從數天縮短至數分鐘，並降低對手方信用風險。

領先幣種項目玩家：當前市場格局

Ondo Finance (ONDO) - RWA代幣化先驅

Ondo Finance是該領域最成熟的玩家，率先推出了OUSG代幣——首個在去中心化交易所廣泛採用的美國國債代幣化產品。該協議透過Flux Finance擴展應用，該借貸平台接受代幣化國債作為抵押品，展現實用性。

ONDO治理代幣賦予一個去中心化自治組織(DAO)的管理權，讓社群監督資金管理、協議參數與資源配置。近期一個重要發展是Ondo將**$95 百萬OUSG資產分配給BlackRock的BUIDL基金**，這是首個利用機構級資產管理的加密原生協議案例，同時提升了OUSG的流動性，並建立了去中心化協議與機構基礎設施之間的直接管道。

Ondo擴展至Sui與Aptos網路，展現多鏈佈局策略，降低集中風險，拓展跨層級生態市場。

Mantra (OM) - 為新興市場擴展RWA基礎建設

Mantra運營一個專為RWA合規與結算設計的Layer-1區塊鏈。該專案獲得Shorooq Partners的**$11 百萬資金**支持，證明其推動亞洲與中東地區RWA採用的策略。

OM市場數據：

• 價格：$0.07
• 24小時變動：-5.94%
• 市值：$84.04M
• 24小時交易量：$582.32K

OM代幣兼具治理與驗證者質押的功能。Mantra的特色在於其基礎設施優先策略：不是在現有鏈上建立DeFi協議，而是打造專用的結算層，配備內建的監管架構與開發者工具，專為RWA發行與交易設計。此架構使Mantra成為新一波新興市場機構參與的關鍵基礎設施。

Polymesh (POLYX) - 機構級證券代幣基礎設施

Polymesh是一個專為證券代幣化打造的專用區塊鏈。不同於通用Layer-1，Polymesh將身份驗證、投資者資格認證與合規規則直接嵌入共識層，確保證券代幣無法轉移至未授權的對手方。

POLYX市場數據：

• 價格：$0.05
• 24小時變動：-5.15%
• 市值：$60.93M
• 24小時交易量：$95.16K

POLYX採用一種漸進式供應模型，新發行依照預定的算法進行，理論上逐步逼近固定最大值。此經濟模型平衡了驗證者激勵與長期通膨控制。Polymesh的治理由POLYX持有者共同決策協議風險、費用結構等，特別吸引習慣於共同基金治理架構的機構投資者。

OriginTrail (TRAC) - 供應鏈RWA的知識圖譜基礎設施

OriginTrail通過其去中心化知識圖譜(DKG)技術，將供應鏈數據、醫療記錄與製造溯源進行代幣化，與金融RWA不同。此方法將AI就緒的知識資產與區塊鏈的不可篡改性相結合，使企業能在保持加密所有權的同時，實現專有數據的貨幣化。

TRAC市場數據：

• 價格：$0.40
• 24小時變動：-3.42%
• 市值：$177.25M
• 24小時交易量：$18.95K
• 流通供應：447.27M / 總供應：500M

TRAC代幣(於2018年作為ERC-20啟動)，支援所有DKG操作：資產發布、委託質押與節點抵押。OriginTrail的多鏈部署確保協議在Ethereum、Polygon等多個網路上運行，建立分散式知識基礎設施，隨著企業對可驗證數據溯源需求增加，其價值日益提升。

Pendle (PENDLE) - 收益代幣化與RWA整合

Pendle開創了一種新型市場結構，將Principal Tokens (PT)與Yield Tokens (YT)分離，使收益投機不再依賴本金風險。此機制已自然延伸至RWA領域，近期整合支持代幣化國債與收益型穩定幣。

PENDLE市場數據：

• 價格：$1.80
• 24小時變動：+1.69%
• 市值：$296.08M
• 24小時交易量：$511.50K

透過讓用戶分別交易未來收益與本金，Pendle創造了對利率波動的合成敞口——一個傳統散戶難以進入的衍生品市場。近期支持Boosted Dai Savings Rate (sDAI)與Flux Finance的fUSDC，展現機構級的組合能力，讓高階投資者在多個RWA來源層層疊加收益。

TokenFi (TOKEN) - 零代碼RWA代幣化基礎設施

TokenFi專注於新興的RWA發行者——中小企業、地方政府與缺乏技術資源的資產管理者。其零代碼代幣化界面、AI驅動NFT生成與預設合規模板，民主化了發行流程。

TOKEN市場數據：

• 價格：$0.00 (微不足道的價值)
• 24小時變動：-1.97%
• 市值：$7.59M
• 24小時交易量：$261.21K

TOKEN作為平台的實用代幣，支援平台運營並提供代幣化手續費折扣。TokenFi的市場願景是到2030年實現萬億級RWA市場，哪怕只佔0.1%的交易量，也將帶來可觀的手續費收入。其內建的智能合約審核器能自動進行安全檢查，直接解決散戶對流動性詐騙與惡意發行的擔憂。

$16 Securitize - 市場基礎設施標準

Securitize作為數字證券的主要經銷商，至2022年已服務120萬投資者帳戶與3,000家機構客戶，距離成立僅三年。BlackRock的戰略投資與其全球策略合作夥伴的董事任命，證明Securitize的合規框架與運營嚴謹。

平台保持區塊鏈中立，但主要利用Ethereum進行結算，建立一個由中立基礎設施支撐的標準化生態系，讓發行者與投資者在非專屬鏈上進行協商。

Untangled Finance - 私人信貸代幣化

Untangled Finance近期在Celo網路部署，將私人信貸資產（如房貸、小企業貸款與應收帳款）進行代幣化，全球總額超過###兆美元，但分散於各地金融機構。2023年10月的1,350萬美元融資輪展現風險投資對私人信貸代幣化的信心。

將信貸曝險拆分為可交易的代幣，使機構投資者能構建多元化貸款組合，無需雙邊協商或信用分析，實現機構信貸策略的民主化。

$4 Swarm Markets ###SMT( - 跨資產代幣化協議

Swarm作為一個支持股票、商品、不動產與加密貨幣的多元化代幣化市場，運用統一的合規框架。截止2024年3月，其**5.4百萬美元的總鎖倉價值（TVL）**展現出對成熟框架與法律先例的信任。

2023年7月與專門從事區塊鏈合約形成的法律科技平台Mattereum合作，強化了Swarm在多司法管轄區同時應對證券規範的能力。

) MakerDAO ###MKR( - RWA整合的DeFi支柱

MakerDAO作為Ethereum最早的主要協議，持續將RWA納入資產負債表，截至2024年3月，約30%的6.6億美元TVL來自實體資產，超過20.6億美元的機構國債曝險。此配置顯示成熟的DeFi協議正逐漸成為尋求區塊鏈原生收益的機構資金的入口。

MKR治理代幣讓持有人決策RWA抵押品政策、槓桿參數與穩定費，將收益管理權交由去中心化的社群，而非傳統基金經理。

市場成熟信號與未來展望

多項指標顯示RWA代幣化正從投機實驗轉向機構基礎建設：

監管明確性：從新加坡到懷俄明州，已制定專門的證券代幣化規範，建立清晰的合規路徑，取代模糊的監管灰區。

資金流入：BlackRock的進入證明市場已被機構探索，BUIDL基金的快速採用展現真實的機構需求，超越了行銷說詞。

協議整合：領先的RWA幣種項目越來越多透過共享流動性池與跨鏈橋互操作，降低碎片化，促進多種RWA原語的組合投資。

數據基礎設施：實體數據源)oracle網路(與區塊鏈結算的整合，形成緊密的反饋循環，使鏈上與鏈下市場能高效定價資訊不對稱。

未來，RWA代幣化的關鍵在於推動這些基礎建設的落實：監管框架的完善、結算成本的接近零、托管解決方案達到機構級安全標準，以及教育推廣以提升投資者對區塊鏈原生金融產品的理解。這個幣種項目生態系已具備捕捉大部分採用浪潮的良好條件。