當加密AI熱潮停滯：現在真正重要的事情

加密AI領域經歷了一次殘酷的修正。從2024年底開始的投機熱潮——當時代幣市值飆升至令人眩目的高點，每週都推出新的「革命性」AI代理項目——已經轉變成一片被遺棄的代碼庫和沉默的創始人墓地。故事的轉折非常明顯：從「AI代理是金融的未來」到「這些項目從一開始就是空殼貨」。

但在殘骸之下，仍有值得檢視的東西。崩潰本身揭示了什麼出了問題，以及什麼可能真正奏效。

狂熱與崩潰的三個階段

第一階段：投機階段

當Truth Terminal ($GOAT)於2024年10月推出時，引發了為期三個月的瘋狂追逐。到一月，加密AI代理的總市值超過$10 十億美元。玩法套路很熟悉：框架被包裝成「AI代理的L1層」，像Griffain和Venice這樣的聊天界面被炒作為創收機器，儘管它們只提供演示，沒有實質功能，自動化對沖基金則以白皮書承諾「月球」為賣點。

每七天都會有新實驗。代幣的市值會飆升到$50 百萬美元，隨後又迅速崩盤。投機機器全速運轉。

第二階段：殘酷的清算

接著是2025年2月至4月。TRUMP代幣的出現——以及對迷因幣的更廣泛關注——抽走了整個AI領域的流動性。大多數代幣一夜之間損失了50-90%的價值。更嚴重的是，開發的假象開始破裂。曾承諾每週演示的團隊變得沉默。超過90%的項目完全停止更新。原因很透明：要么創始人持有的代幣不足以保持動力，要么代幣價格跌得太低，維持項目變得毫無意義。

基礎設施的說法也悄然死去。被宣傳為基礎層的框架和啟動平台，事實上只是多餘的複雜性。沒有殺手級的用戶應用，它們只不過是空洞的管道。這類情況類似.com泡沫：整個類別被過度炒作，隨後無差別拋售。

第三階段：篩選

頂尖項目各有破裂方式。Zerebro的創始人在開發中途消失。Griffain停止更新。ai16z徹底轉向迷因幣發行(auto.fun)，放棄了原本的願景。曾引起最大關注的項目，證明了它們的脆弱。

為何技術暫時失敗 (原因)

承諾與表現之間的差距值得深思。

聊天界面在實際應用中行不通。 超過40-50個團隊為加密打造了ChatGPT風格的前端。在演示中看起來很炫，但實際使用時卻非常不稱職。用10 SOL換USDC，需時8-10秒——主要是因為模型在理解上下文和調用工具方面存在困難。用戶在UI中立即執行相同的交易，但模型缺乏理解加密機制或正確調用工具所需的上下文錨定。

基礎設施層從未是問題。 打著開源框架會「成為平台」並通過網絡效應積累價值的口號，純屬幻想。沒有差異化的商業模式或用戶拉動，推出另一個AI代理平台毫無意義。像dev.fun和Poof這樣的Vibe編碼工具在快速原型方面展現出潛力，但在滿足加密所需的安全標準時就崩潰了。

Solana上的市場現實不言自明。 ai16z ($150M)，Alch ($140M)，GOAT ($100M)，Griffain ($50M)，Act ($40M)，Zerebro ($31M)，Buzz ($9M)，如今都被視為迷因幣。開發者已停止所有有意義的更新。在Solana上，147+ AI代理代幣的市值超過$1 百萬美元——幾乎所有在狂熱階段都曾超過$10 百萬美元。 「AI代理代幣」與「迷因幣」的界線已經幾乎消失。

真正可能奏效的：6-12個月的窗口期

對話界面將有實質性改進。

基礎模型終於變得真正具有前瞻性。Claude Sonnet 4和Kimi K2在調用工具方面展現出實質進步。ChatGPT的最新模型在生成上下文UI元素方面表現出色。這不是炒作——是技術進步。弱點仍在於對加密特定理解，但這可以通過更好的訓練和領域微調來解決。

對話界面真正創造價值的地方：複雜的交易流程。簡單的交換應該在點擊界面中完成。多步策略——收益循環、資產再平衡、跨協議優化——自然映射到對話執行。這是大家都錯過的殺手級應用。

MCP (多控協議)作為工具標準具有潛力。它允許模型靈活組合工具並互聯。未來大多數代理將作為MCP服務器或MCP服務器網絡運行。模組化非常重要。

面向消費者的AI +代幣經濟創造了一個新的內容層。

Vibe編碼民主化了應用開發。任何人都可以用自然語言描述遊戲或應用，並立即部署。結合代幣化，注意力市場變得可編程。TikTok風格的遊戲化體驗，讓用戶在數分鐘內遇到無盡的代幣化遊戲(開發者快速上線)。或者AI角色互動平台，讓瀏覽AI角色變得無盡吸引。

Solana的Vibe Game和Base的Remix已經展示了這一模式。核心見解：AI大幅降低了創建消費級應用的成本，而代幣則為這些注意力創造了資本市場機制。

這種融合——AI x 代幣 x 消費者體驗——可能成為這一代人從未擁有過的互聯網資本市場。

一年後的變化

穩定幣終於有了自己的載體。

儘管穩定幣具有實用性，但未能實現主流採用。原因：傳統系統沒有動力自我蚕食。監管有所幫助，但遠遠不夠。鏈上錢包的AI代理解決了這個問題。這些代理自然偏好用穩定幣結算。它們需要支付API調用、計算和服務費。

Stripe的收購策略 (Bridge、Privy) 以及推出的Agent開發者套件並非偶然。支付協議將直接嵌入MCP。用戶將通過相同的API調用，用穩定幣結算MCP費用。收益共享模式變得可行：不像2024年Google從搜索廣告中賺取收入，代理在執行用戶任務時，會因推薦服務而獲得報酬。這是規模化的意圖導向商業。

AI成為每個協議內的基礎設施。

就像Figma利用生成模型添加AI，Shopify增強商店建設者一樣，加密協議將原生嵌入代理。Jupiter已推出Magic Gen，用於圖像和代碼生成。DeFi將提供上下文策略建議。資產管理變得對話化。資產上線由代理協助。

加密構建AI的協調網絡。

加密貨幣擅長激勵對齊和資本協調。DePIN證明了這一點，通過計算網絡。Bittensor建立了一個圍繞AI訓練和推理價值鏈的(生態系統。隨著訓練/推理工作的成熟，轉向工具堆疊和後訓練基礎設施的轉變正在進行中。未解決的問題：可驗證的AI。

一個股權證明網絡可以圍繞代理建立信任市場——驗證其可靠性、身份、記憶一致性。像Solana這樣的系統，針對代理的信任、身份驗證和記憶組合，能解決組合性問題，同時保持無信任性。這將成為新AI社群的資本發行機制。

個人上下文變得可交易且可攜帶。

上下文是當前AI中缺失的維度。如果記憶、偏好、用戶歷史等層在鏈上且經過加密，任何LLM平台都能立即獲取用戶上下文，提供個性化服務。零知識證明可以適當限制存取。

更激進的是：上下文交易作為商業模式出現。用戶在保留所有權的同時，將自己的行為、偏好、數據簽名等上下文貨幣化。IP已經商品化了幾個世紀。在超智能時代，上下文可能具有更高價值——它成為個人AI伴侶的訓練信號。運行本地託管代理並擁有個人上下文，將成為一個重要的需求推動力。

基於聊天的界面取代導航。

從網頁瀏覽轉向代理界面的變革正在進行中。Perplexity Comet、Arc的Dia，以及新興的AI瀏覽器，將傳統導航壓縮為基於意圖的交互。加密技術也在打造自己的代理瀏覽器 $195B Donut正嘗試這一點)。所有平台和協議都變成工具調用。代理攔截用戶請求，並提供最佳路徑。

這代表一個設備時代的轉變。手機設備是為導航而設計的。而超智能時代則需要基於意圖的交互。我們正在設計後智能手機時代的網絡界面——而加密+AI正是這一基礎工具包。

不舒服的真相

.com泡沫最終孕育出了亞馬遜、谷歌和eBay。大多數項目都失敗了。倖存者在崩潰時並不明顯。同樣，這一輪推出的大多數加密AI項目也將保持沉默或消失。但底層的技術方向——主動代理、可組合的上下文、無信任協調、穩定幣結算——將重塑人們與AI和金融的互動方式。

目前的殘骸正是必須經歷的。它將嚴肅的建設者與投機者區分開來。下一波浪潮會更安靜、更技術化、也更少迷因驅動。重點不在於代幣創下新高，而在於推出真正解決問題的軟件。

對能在經濟低迷中生存並保持執行力的建設者來說——這一刻充滿了令人不安的機會。