加密AI韭菜周期：當炒作機停止時，什麼會存活？

泡沫的解剖：從 $10 十億高峰到95%的崩潰

加密AI熱潮具有典型的市場泡沫週期特徵——劇烈的上升隨之而來的是同樣殘酷的下跌。它在2024年10月以Truth Terminal ($GOAT)開始，起初看似平淡，但到2025年1月，該領域已陷入瘋狂：AI代理代幣的市值集體突破$10 十億。接下來便是不可避免的結局。

2025年三個月後，崩盤毫不留情。TRUMP代幣的推出像水漏過篩子一樣抽走流動性，瞬間拖累90%的AI代幣下跌50-90%。但真正的犧牲品不僅是價格，更是信譽。這個行業暴露出它的本質：投機包裹在白皮書中。

為何一切崩潰：那些令人不舒服的真相

沒有人想承認的聊天界面問題

超過40個團隊推出了類似ChatGPT的平台 (Griffain、Venice、Wayfinder)，市值都超過$500 百萬。它們的演示看起來很炫。但秘密是：它們都沒真正運作。一個像“用10個SOL換USDC”的基本操作，竟然要8-10秒，因為底層的LLM缺乏語境理解——比點擊Raydium上的按鈕還慢。

危機不是技術不佳，而是架構問題。模型無法維持連貫的交易語境，也無法正確調用工具。每個產品都只是華麗的空殼。

死去的敘事與被遺棄的夢想

L1用於AI代理的說法逐漸消散，因為人們終於意識到：沒有實際的消費者產品，所有基礎設施都毫無價值。框架和發行平台毫無意義，沒有應用程序的支撐。這就像是網路泡沫——只是這次，代幣變成了股票，全部崩盤。

更糟的是，團隊悄然退出。超過90%的團隊停止了開發。為什麼？要麼他們從未真正想過要建設 (只是賺快錢)，要麼他們的代幣持有量太少，無法支撐持續努力。Zerebro一夜之間消失。Griffain停止發布演示。ai16z轉向迷因幣。信號很明顯：大多數創始人只是趁熱打鐵，而不是為下一個循環做準備。

社群的背叛

社群分裂，因為他們被告知一個謊言：一個低實用性、沒有真正盈利模式的代幣也能暴漲。當價格不配合時，人們才意識到，唯一的“價值”就是發行更多的代幣衍生品——換句話說，這是一個金字塔。

當前的墳場

今天Solana上的AI代幣市場是一座崩潰野心的博物館：

• ai16z：$150M (曾市值超過5億美元)
• alch：$140M (曾市值超過5億美元)
• goat：$100M (曾市值超過5億美元)
• griffain：$50M (曾市值超過3億美元)
• act：$40M (曾市值超過2億美元)
• zerebro：$31M (曾市值超過10億美元)

在Solana上超過147個AI代理代幣的市值超過$1 百萬美元——幾乎全部在巔峰時期達到10倍或更高。這個泡沫週期已經完成了它的弧線：從狂熱到墳場。

那些真正存活下來的是什麼？真正的建設者下一步去哪裡

儘管經歷了浩劫，真正推進的基礎設施並不華麗——它們是根基。Solana的代理生態系從11個擴展到50+個官方協議整合。多控制協議 (MCP) 標準成熟為一個真正的工具調用框架。這些看不見的改進很重要，因為它們是下一波浪潮的軌道。

6-12個月的展望：生存的關鍵

1. 聊天界面終於學會思考

最新的LLM (Claude Sonnet 3.5、ChatGPT的o1預覽、Kimi K2) 在調用工具和保持語境方面明顯更優。這不是炒作——是真實能力。與此同時，像n8n這樣的平台上有超過100個YouTube教程，展示加密工作流程，證明市場有需求。

真正的應用不是簡單的交換，而是複雜的交易流程——對沖策略、多腿倉位、清算保護。這些的界面將是聊天式的，但只有模型能夠承擔這樣的認知負荷。

2. 氛圍編程與代幣發行的結合

AI正在民主化軟體創作。Solana上的Vibe Game和Base上的Remix證明你可以在幾分鐘內建立完整遊戲。結合代幣發行，你會得到一個真正新穎的東西：一個內容創作平台，每個創作者同時也是創始人。

TikTok的比喻很明顯但不完整。這是TikTok的金融子代：瀏覽AI生成的內容、與AI代理互動，每次互動都具有經濟價值。注意力變成資本，創作者變成資本配置者。

3. 穩定幣作為秘密載荷

真實的事實是：穩定幣未能普及，不是因為它們缺乏用處，而是沒有人推廣。AI代理來了。有錢包的代理人總是偏好用穩定幣支付 (它們是可編程的、快速的、無國界的)。Stripe收購Bridge和Privy不是偶然——他們在打造Stripe代理開發工具包。

基礎設施正在來臨：嵌入MCP的支付協議、按API付費標準、每次轉換的收入分成。這才是真正解決AI的實際問題的加密方案。

長期布局：1年以上

代理作為金融軌道的特洛伊木馬

現有系統不想被打擾。Visa、Mastercard和支付堆棧運作良好——對它們來說。但一個代表你實時行動的AI代理？這個代理需要在毫秒內結算。它需要全球接入。它需要可編程貨幣。這就是穩定幣和區塊鏈。泡沫式的投機最終會讓位於真正的採用循環。

AI嵌入每個協議

Jup Studio的神奇生成展示了路徑：AI直接整合到DeFi界面，建議收益策略、從文本生成圖像、自動化繁瑣任務。每個協議都將成為AI優先。界面將從點擊傳統Web2儀表板轉變為用自然語言描述意圖。

可組合的語境作為新前沿

語境是AI的氧氣。如果用戶語境存放在鏈上 (加密、可驗證)，不同的LLM平台立即獲得個性化。你將你的金融語境導入新代理，它會知道你的風險偏好、交易歷史、資產偏好——無需再次解釋。

更深層的玩法：語境交易。在超智能時代，你的語境數據可能比知識產權更有價值。你的品味、偏好、數字影子——這些都將成為可授權、可交易的資產。

加密超級應用的聊天形式

瀏覽器正在死亡。傳統的導航模式 (網頁、按鈕、標籤) 是為前AI時代設計。下一代界面是代理瀏覽器：Perplexity Comet、Arc的Dia、Opera Neon，以及很快的加密原生如Donut。這些不是搜尋工具；它們是意圖界面——你描述想要的，代理就會在整個金融網絡中導航並執行。

在加密領域，這意味著每個協議都變成工具調用。每個去中心化交易所、借貸平台、NFT市場都變成插件。用戶不再訪問網站；代理來做這些事。這是我們即將進入的時代。

未說出口的真相

我們正經歷泡沫週期中最糟糕的部分——下行期，許多項目死亡，真正的建設者被這些殘骸所影響而士氣低落。但這也是最好的建設時機，正因為循環已重置預期，清除了噪音。

網路泡沫孕育了亞馬遜、谷歌和現代網際網路的基礎設施。加密AI也不會例外。那些靠 meme 估值的代幣大多會被遺忘，但協議、標準 $1B 如MCP(，以及在崩潰中堅持交付的建設者，將成為下一個循環的骨幹。

泡沫週期還沒結束，它只是在為下一階段做準備。