山寨幣問題：為什麼真正的牛市需要更廣泛的參與

聲稱「山寨季」已經結束的說法可能為時尚早。想想這樣的結果實際意味著什麼：大約90%的山寨幣在月線圖上會呈現水平線般的停滯，接著在下一次長期下跌中再度崩盤90%。大多數項目要么完全消失，要么面臨退市。存活下來的那10%可能甚至難以實現10倍的回報。在這種情況下，整個山寨幣市場將被摧毀，散戶參與度在可預見的未來可能會完全消失。

但這個框架合理嗎？這真的能代表一個運作良好的市場生態系統嗎？

弱週期的核心問題

一個合法的牛市依賴於利潤擴散——資金在各個板塊流動，為所有層級的參與者創造機會。如果大多數山寨幣保持沉寂或下跌，只有少數資產上漲，我們還能稱之為牛市嗎？沒有有意義的資產輪動和新手可進入的入口點，為什麼日常交易者會回來？市場參與者、交易所和開發團隊又如何維持運營？

即使根據較為保守的加密股息週期預測，數學也應偏向於具有5倍漲幅的優質山寨幣和至少2倍升值的投機幣。這種波動性並不過度——它是市場健康的基礎。沒有它，散戶信心將永久流失。

兩種可能的未來

情況呈現兩條路徑。要麼機構資金遵循傳統市場邏輯——持續活動、輪動機會、在整個生態系統中產生週期性財富——要麼這個週期代表最後的榨取，主要玩家將牛市視為他們的最後收穫。

另一種說法是，機構已決定徹底崩潰系統，將這次反彈變成一次性出血，而非可持續的週期。

大多數市場參與者仍然相信資金會永遠流動，泡沫最終會輪動。在這種信念下，倉位依然存在，尤其是在$BTC和$ETH。傳統圖表上的水平線並不能定義加密貨幣的未來——那條將信仰與放棄分隔開來的看不見的水平線，也許才是真正的分界線。