在市場週期中尋找最高股息收益率的股票

當市場波動性激增且成長變得不確定時，投資者常轉向產生收益的證券。高股息股作為資本增值策略的對沖，提供穩定的現金流，不論經濟狀況如何。這些具有最大股息的股票通常以低估值交易，使其股息收益率在數學上具有吸引力——但這種動態也帶來複雜性，需謹慎分析。

高股息收益率表現的定義是什麼？

當股息收益率超過基準——目前標普500的收益率僅為1.48%——時，即被視為高股息收益率。在當今環境中，貨幣市場帳戶和定存（CDs）提供超過4%的回報，成為具有競爭力的替代方案，提升了真正高收益的門檻。最佳的股息支付股票必須優於這些固定收益工具，才能證明其股權風險的價值。

反直覺的是：股息收益率最高的股票往往表現較弱。當一支股票今年迄今下跌20%或更多時，股息百分比反而上升——形成一種視覺上的吸引力錯覺。這正是為何行業多元化和基本面強度比單純追逐收益數字更為重要。

收益複利與稅務優化

吸引力不僅在於即時的派息。再投資的股息隨時間釋放複利力量，而合格股息享有較優惠的稅務待遇——最高稅率20%，相比普通收入的37%。對於注重稅務的投資者來說，這17%的稅率優勢能顯著影響稅後回報。

能源、醫藥、電信、零售與房地產的頂尖選擇

Enbridge Inc. (NYSE: ENB) 運營北美最大規模的原油與液體管道網絡——17,809英里，涵蓋美國與加拿大。2022年運輸了43億桶，安全記錄達99.99996%，控制北美原油產量的30%與美國原油進口的40%。其多元化收入來源分別來自液體管道(57%)與天然氣傳輸(29%)，形成穩定的現金產生機器。Enbridge已連續28年提高股息，儘管股價較年初高點低10.7%，仍提供7.5%的收益率。其長期合約與商品避險的能源基礎設施模式，在經濟循環中展現韌性。

Altria Group Inc. (NYSE: MO) 在全球煙草產業中佔據重要地位，並轉向無煙替代品。預計電子煙市場的年複合成長率達16%，Altria收購NJOY，布局新興品類。公司保持穩定的2%年增長率，擁有寬廣的自由現金流與積極的股票回購策略。儘管吸煙行為長期下降，Altria的現金產生能力與股東導向策略支撐著8.83%的股息收益率。股價較年初低5.6%，股息由公司基本面有力支撐。

Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) 在美國無線市場占有率超過1億的用戶，並運營全國第二大有線網絡。Fios光纖寬頻訂閱數增加，無線服務面臨挑戰——但雲端運算與SaaS收入擴展部分抵銷了這些壓力。2023年第二季營收為326億美元，EPS為1.21美元，超出預期。管理層重申2023全年指引：EPS在4.55至4.85美元之間，無線服務收入增長2.5%至4.5%。高達十億美元的負債壓力影響估值，但杠桿比率仍在可控範圍內。VZ的收益率為7.89%，年初至今折價17%。

Walgreens Boots Alliance Inc. $126 NYSE: WBA( 在美國擁有超過9,200家門市，並透過其Boots子公司在歐洲運營2,200家，構成全球第二大藥房連鎖。疫情後的正常化降低了COVID測試收入，導致2023年全年每股盈餘指引下調至4.00至4.15美元。然而，通過VillageMD在200家門店的合作，醫療擴展產生了19.8億美元的第三季營收，較去年同期增長22%。向整合醫療服務轉型，使WBA進入高成長垂直產業。年初至今下跌28.5%，使股息收益率提升至7.07%。

Realty Income Inc. )NYSE: O( 擁有超過11,200個商業物業，總可租賃面積達2.13億平方英尺，是全球最大多元化單一租戶REIT。租戶包括Walgreens、Dollar General、Dollar Tree與FedEx，分散收入來源於消費必需品。REIT運作遵守嚴格規則：75%以上的總收入來自房地產，90%的應稅收益用於股息分配，資產配置中75%以上為房地產或應收款。每月股息分配提供複利優勢，非季度支付的替代方案。O的股價較年初低10.66%，收益率為5.39%。

需特別注意的風險因素

估值陷阱與股息可持續性： 這五支股票的年初至今表現皆不及標普500的15%漲幅，跌幅介於-5%至-28%。這反映基本面疲弱，可能引發股息削減——對收益投資者來說是災難性結果。儘管這些公司在疫情期間未暫停派息，但未來經濟壓力可能改變這一局面。

利率敏感性： REITs在利率上升時尤其脆弱。借款成本上升，重新融資變得昂貴，新項目回報壓縮。電信負債也面臨類似的逆風。

行業特定逆風： 煙草行業面臨長期下降，儘管努力多元化。零售藥房受到亞馬遜的壓力。能源基礎設施依賴商品價格的穩定。

追逐高收益的陷阱： 只專注於最高百分比收益率，忽略了企業的基本面質量。10%的收益率如果公司下個季度將其削半，毫無意義。投資組合應在質量與收益之間取得平衡，結合防禦性巨型股與新興機會。

選股方法

這五支最大股息股票來自不同產業——通訊、消費必需品、零售藥房、能源基礎設施與房地產。這種多元化降低了集中風險，同時保持收益焦點。每家公司都擁有數十年的股息歷史與抗破產模型，即使成長較為緩慢。經濟循環中的行業輪動比集中投資於單一高收益股票更能保護資本。

根本問題不在於「哪支股票的收益最高？」而是「哪種收益與基本面組合能提供可持續的收入？」這個區別將投機與機會投資區分開來。