Plug Power 能否擺脫下跌？數據顯示的情況

崩盤與近期反彈

氫燃料電池先驅Plug Power (NASDAQ: PLUG)經歷了市場上最戲劇性的逆轉之一。從接近$1,500的拆股調整歷史高點開始，該股因多年經營虧損和大量股權稀釋而暴跌近99%。然而，故事可能正在轉變。今年以來股價上漲87%，公司似乎在多年無休止的下滑後逐漸穩定。

營運轉機的跡象

公司近期展現了值得密切關注的實質進展。在第三季，Plug Power報告營收$177 百萬美元——超出分析師預期——每股虧損為$0.12，也優於預期。

更重要的是，營運現金燃燒量較上一季大幅改善約53%，達到約$90 百萬美元。這一改善來自三個關鍵因素：提升定價策略、改善營運執行力，以及更有紀律的營運資金管理。

利用水電解產生氫氣和氧氣的GenEco電解器部門，展現出特別令人振奮的動能。該部門第三季營收較上一季激增46%，達到$65 百萬美元。管理層預計，電解器的營收在2025年將達到約$200 百萬美元，較去年同期成長33%。

支撐這一成長的管道相當龐大：在北美、澳洲和歐洲有230兆瓦的活躍專案，為近期擴展提供基礎。

未來路徑與障礙

管理層設定了在2025年底達到收支平衡毛利率的目標，條件包括：設備銷售量提升、服務收入毛利率持續擴大，以及氫燃料成本下降。

然而，仍存在相當不確定性。專案時程尚難預測——儘管公司持有$8 十億美元的商機管道，但大多數潛在案子尚未進入最終投資決策階段。製造廠的挑戰也已公開承認。

此外，一項價值$275 百萬美元的流動性方案仍在等待中，該方案旨在透過與紐約及其他地點美國資料中心營運商的合作，將電力權利貨幣化。在此方案完成前，公司的財務狀況仍存在較高的不確定性。

投資結論

儘管Plug Power已經明顯擺脫崩潰邊緣，但確定的轉折仍遠未到來。公司的復甦依賴於多方面的完美執行——這在歷史上具有相當的執行風險。

對於考慮進場的投資者而言，採取觀望並追蹤季度進展的策略或許較為謹慎，因為高風險與新興營運改善之間的平衡。氫能與電解器市場仍是具有長期吸引力的主題，但Plug Power實現持續獲利的具體路徑尚未證明。