為何成長型投資者正在重新考慮城市出行的投資：衛星連接的案例

投機科技投資者今年面臨一個關鍵的決策點。兩個高風險的企業正為資金而競爭：Archer Aviation，正加速在阿聯酋推出電動垂直起降(eVTOL)飛機，與AST SpaceMobile，一個已與電信巨頭簽訂大量合約的衛星通信公司。雖然兩家公司都處於創新前沿，但它們的時間表和市場準備狀況卻講述著截然不同的故事。

現金跑道問題：為何時間線比你想像中更重要

Archer Aviation的雄心勃勃的路線圖掩蓋了一個根本挑戰：公司在經歷多年的監管考驗時，正快速消耗現金。其eVTOL飛機代表真正的創新——電池驅動的垂直起降理論上可以重塑城市交通並緩解擁堵。但創新並不會按自己的時間表前進。

FAA的認證流程仍是Archer的瓶頸。目前處於第四階段的最終測試階段，公司必須克服飛機設計、零件安全和操作程序等障礙，才能讓客戶飛行——甚至在阿聯酋也是如此。假設認證能在2026年中前成功，下一個挑戰就是擴大生產規模。建造原型與大規模生產本質上截然不同，供應鏈穩定性、品質控制和單位經濟性仍完全未經測試。

與此同時，Joby Aviation和波音的Wisk Aero部門也在追求類似的路徑。競爭壓力，加上長時間的現金消耗和未經證實的飛行出租車客戶需求，帶來顯著的下行風險。

AST SpaceMobile的轉折點：從概念到營收

相比之下，AST SpaceMobile已經跨越了Archer尚未達成的關鍵門檻——它已獲得主要電信合作夥伴的承諾收入。

該公司的BlueBird衛星星座運作方式不同於傳統衛星系統。BlueBird衛星不需要專用設備或軟體，能將高速蜂窩信號直接傳送到標準、未經修改的智慧型手機。這一設計簡化了採用流程，並大幅擴展了可服務的市場。

證明在於近期的合約贏得：

• AT&T協議：多年的寬頻覆蓋安排，延續至2030年
• Verizon交易：$100 百萬合約($65 百萬預付)，服務將於2026年啟動
• 政府合約：$43 百萬太空發展局的國防與專用應用合約

這些都不是理論上的合作——它們是預付款和具有約束力的承諾。AST現在正以加速的節奏部署BlueBird衛星，(整個2026年每45天一顆)，並計劃到2026年底部署45-60顆運營衛星，朝著90衛星的全球網絡邁進。

更廣泛的宏觀圖景：太空經濟與城市移動

McKinsey預計到2035年太空經濟將達到1.8兆美元。這一長期趨勢支持兩家公司，但AST SpaceMobile更有能力捕捉短期的上行空間。衛星通信基礎設施支撐著整個數字經濟——自動駕駛車輛、物聯網、緊急服務和遠程連接都依賴它。

Archer Aviation雖然具有潛在的變革性，但其目標較為狹窄——高端城市交通，且開發時間較長，監管不確定性較高。

今日的投資理由

對於追求成長的投資者來說，AST SpaceMobile展現出更清晰的轉折敘事。公司已經從研發階段的投機轉向合約執行和硬體部署。降低現金消耗、降低商業模型風險並提供收入預期，這些都是吸引機構資金的要素。

Archer Aviation則需要不同的投資者：能接受7-10年持有期、容忍監管挫折，並堅信城市空中移動將實現大眾市場採用的人。這是一個有意義的賭注，但比起AST目前的狀況，距離實現營收還有較長的距離。