記憶體晶片巨頭或將超越Nvidia：這就是為何2030年很重要

人工智慧記憶短缺正在重塑半導體階層

儘管英偉達（Nvidia）一直是人工智慧晶片的冠軍——將五年前的$100 投資轉化為$1,360——但真正的資金可能流向了其他地方。進入美光科技（Micron Technology），這家公司悄然成為人工智慧基礎建設熱潮中不可或缺的一環，卻只以其潛力的一小部分進行交易。

原因何在？每個人都專注於推動AI的GPU，但沒有人在談論供應它的記憶體。由美光製造的高帶寬記憶體(HBM)晶片正經歷嚴重短缺。像英偉達、AMD、博通（Broadcom）和Marvell等公司正拼命搶購每一個可用單位，以支援其資料中心的AI工作負載。這場供應緊縮造成了一場完美風暴：價格飆升與需求爆炸。

數字講述驚人故事

美光剛公布的財報讓分析師啞口無言。2026財年第一季(截至11月27日)：

• 營收較去年同期激增57%，達到136億美元
• 調整後每股盈餘躍升167%，至4.78美元
• 雲端記憶體業務幾乎翻倍，達到53億美元

但事情變得更瘋狂。管理層預估第二季營收將達187億美元——較去年同期成長2.3倍。每股盈餘預計激增440%，達到8.42美元。華爾街原本預期營收為142億美元，盈餘為4.78美元。美光遠遠超出預期。

CEO Sanjay Mehrotra指出：「AI資料中心容量的成長正推動對高性能記憶體與儲存的巨大需求。」公司將2025年的伺服器成長預測從10%上調至高十幾個百分點。

HBM市場：到2028年前的$100 十億美元商機

大多數投資者未注意到的是：美光預計僅HBM市場到2028年就將以40%的年增率成長，達到$100 十億美元的營收。這幾乎是目前$35 十億美元市場規模的三倍。

根據IDC的數據，全球AI基礎建設支出預計到2029年將達到$758 十億美元，預計用於AI工作負載的加速伺服器將以每年42%的速度成長。競爭對手SK海力士（SK Hynix）預估AI記憶體市場將以30%的年增率擴展至2030年——不過這個數字可能偏保守，因為定制AI晶片製造商現在也在部署HBM晶片。

估值差距

這正是美光對耐心投資者來說的理想選擇。該股的PEG比率僅為0.53，遠低於1.0的閾值，代表被低估。作為比較，英偉達的PEG比率為0.69——意味著美光在成長潛力上是更好的價值股。

分析師持續上調盈餘預估。如果美光在2029和2030財年以保守的10%年增率成長，其每股盈餘到2030年可能達到42.23美元(以2028財年預估的34.90美元作為起點)。即使以25倍的前瞻市盈率——與納斯達克100指數的估值相符——股價也可能達到872美元，較目前水平高出超過3倍。

更激進的假設可能使漲幅更大，尤其是如果美光的爆炸性成長能獲得溢價倍數。

為何它有望在2030年前超越英偉達

英偉達面臨阻力：市值高達4.4兆美元，使得其五年表現幾乎不可能被複製。即使到2030年成為兆美元公司，其成長也無法匹配較小市值、更快速成長的美光。

AI的記憶體需求不會消失——只會加速。每一次資料中心升級、每一個邊緣AI裝置、每一個定制AI處理器都依賴於只有少數公司能製造的HBM晶片。美光有望在2028年前及之後，捕捉這個$10 十億美元的巨大商機，且其估值尚未充分反映這一潛力。

半導體格局正在轉變。問題不在於美光是否能在2030年前超越英偉達——而在於你是否會成為這段旅程的一部分。