穆迪經濟學家預測美聯儲2026年上半年三次降息，比市場預期激進在哪？

穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi日前抛出了一個相對激進的預測：美聯儲將在2026年上半年實施三次降息，每次幅度為25個基點。這一預測與市場和美聯儲官員更為溫和的預期形成了明顯對比。背後的邏輯是什麼？這種分歧又意味著什麼？

Zandi的激進預測從何而來

驅動因素分析

Zandi的預測主要基於三個判斷：

• 勞動力市場疲軟：就業增長不足以阻止失業率上升，企業面臨政策不確定性（貿易和移民政策變化）而延遲招聘
• 通脹不確定性：雖然通脹有所緩解，但仍存在變數
• 政治壓力：政策制定者面臨的政治因素也會推動降息

Zandi的核心邏輯是：只要失業率持續上升，美聯儲就會被迫降息。這是一個相對直接的因果鏈條。

為何說"激進"

Zandi的預測在降息頻率上明顯超出市場和美聯儲官員的預期。這種分歧反映了對經濟前景判斷的不同。

分歧背後的關鍵問題

就業市場究竟有多疲軟

Zandi強調的是企業面臨的不確定性——尤其是貿易和移民政策的變化——會讓企業推遲招聘決策。這意味著失業率可能在2026年初繼續上升。如果這個判斷成立，美聯儲確實會面臨降息壓力。

但市場的溫和預期可能基於另一個假設：經濟韌性足夠強，就業市場雖有壓力但不至於惡化到需要頻繁降息的程度。

政策不確定性的實際影響

相關資訊顯示，市場對2026年經濟前景存在擔憂——有觀點認為"26年是空頭大年"，美股走勢也顯示出疲弱跡象（納斯達克指數跌幅0.4%，標普500指數跌幅0.3%）。這在一定程度上印證了Zandi所說的不確定性確實在影響市場情緒。

對加密市場的潛在影響

降息周期與流動性

如果Zandi的預測成立，2026年上半年的三次降息將意味著：

• 美聯儲向市場釋放更多流動性
• 借貸成本下降，風險資產吸引力可能上升
• 歷史上降息周期通常對比特幣等風險資產有支撐作用

但也要看到變數

• 政策不確定性本身就是風險：貿易和移民政策的變化可能帶來市場波動
• 降息不等於牛市：如果降息是被迫應對就業惡化，市場整體風險偏好可能並未真正提升
• 時間差異：美聯儲的實際行動可能與預測有出入

總結

Zandi的預測代表了一種更悲觀的經濟前景判斷——通過頻繁降息來應對就業市場惡化。這與市場的溫和預期形成對比。關鍵在於：2026年初的就業數據將決定美聯儲是否真的需要採取如此積極的降息行動。

對加密市場而言，這種分歧本身就是一個信號——市場對2026年經濟前景的預期存在較大不確定性。無論是Zandi的激進預測還是市場的溫和預期，都值得持續關注實際數據的演變。