貝萊德獨占鰲頭，年末流出現隱憂：2025年美國加密ETF吸金320億

2025年美國加密ETF市場交出了一份亮眼的成績單：全年淨流入約317.7億美元，機構配置需求依舊強勁。但這份成績單的背後，卻隱藏著一個值得警惕的信號——年末以來資金持續流出，預示著市場進入調整期。

2025年成績單：增速放緩但仍然強勁

雖然加密市場在2025年年末出現回調，但美國投資者的熱情並未消退。全年317.7億美元的淨流入規模，反映出機構投資者對加密資產配置需求的持續支撐。

產品層面：BTC依然主導，ETH表現搶眼

現貨比特幣ETF仍是資金主力，但增速明顯放緩：

• 2025年現貨BTC ETF淨流入214億美元，較2024年的352億美元下降約40%
• 現貨ETH ETF首個完整交易年度表現亮眼，全年吸引96億美元，較2024年增長約四倍
• 現貨SOL ETF10月底上市後，已累計流入7.65億美元，展現新品種的吸引力

這組數據反映出一個趨勢：投資者不再單純追捧比特幣，而是在更多的加密資產中尋找配置機會。

發行方層面：貝萊德絕對壟斷

在發行方競爭中，貝萊德的優勢已經從領先變成了壟斷：

貝萊德IBIT的規模約為第二名富達FBTC的5倍，並跻身全市場ETF淨流入前列。更值得注意的是，以太坊ETF方面，貝萊德ETHA同樣占據主導，累計流入約126億美元。

與此形成鮮明對比的是灰度GBTC的困境——全年流出約39億美元，這家曾經的加密基金巨頭在現貨ETF時代的競爭力明顯下降。

年末流出：調整信號還是季節性波動？

進入2025年末，資金流向出現了明顯變化。根據最新數據：

• 12月31日：比特幣現貨ETF淨流出3.48億美元，連續7天流出後才有反彈
• 1月1日：比特幣現貨ETF再度淨流出3.48億美元，以太坊現貨ETF淨流出7205.86萬美元
• 貝萊德IBIT在12月31日單日流出9904.80萬美元，12月31日又有2150.82萬美元流出

這種持續的流出現象，與年中的火熱形成鮮明對比。Glassnode數據顯示，比特幣與以太坊ETF近期需求趨弱，這或將導致2026年初資金流入節奏放緩。

從市場角度看，年末流出可能反映出幾個因素的疊加：年底獲利了結、機構年度配置調整、加密市場本身的價格回調（BTC在1月1日下跌1.01%），以及投資者對短期走勢的謹慎態度。

2026年展望：ETF發行潮來臨

雖然年末出現流出，但長期前景仍值得期待。在SEC新的通用上市標準下，2026年或將迎來加密ETF的集中發行潮。

Bitwise預計明年將有100餘只加密ETF問世，這將大幅擴展投資者的選擇空間。不過分析人士也給出了警告：部分產品可能因需求不足在2026—2027年陸續退出市場。換句話說，ETF市場的分化將進一步加劇，強者恆強的格局可能更加明顯。

從這個角度看，貝萊德的領先地位短期內難以撼動，但市場的長期健康發展需要更多優質產品和發行方的參與。

總結

2025年的加密ETF市場是一個"冰火兩重天"的故事：全年317.7億美元的淨流入說明機構配置需求依舊強勁，但年末持續流出和增速放緩則預示著市場進入新的調整階段。貝萊德的絕對主導地位已經確立，但這也意味著市場集中度過高，風險相對集中。

2026年的100餘只新ETF問世，既是機遇也是挑戰。關鍵在於這些新產品能否真正滿足投資者的差異化需求，而不是淪為"僵屍ETF"。對投資者來說，在享受ETF便利的同時，也需要認識到市場分化加劇的現實——選擇正確的產品和發行方，比單純追逐熱點更重要。