有個歷史細節特別扎心——1980年那幫在高點買進去的人，買的是錫、稀土、鈦這類戰略金屬，結果接下來20年直接躺平，價格被砸到地板上。再牛逼的需求也救不了，計算機、互聯網爆發時價格還是趴地上。

這背後有個規律：這類金屬的定價權根本不在「需求側」這種慢變數，而在「恐懼側」這種快變數上。

**故事開始於70年代：恐懼創造財富**

美蘇冷戰那會兒越來越白熱化，「星球大戰」計劃、軍備競賽一個接一個，加上兩次油價危機，西方集團開始瘋狂囤積戰略物資。1980年的時候錫價衝到歷史新高，稀土、鈦、鈷這些東西價格翻倍上漲。但說白了，這不是真需求拉的，是「國家戰略囤貨+資本炒作」組合出來的。

**1980年後開始崩塌：恐懼褪去，需求也沒用**

1985年里根和戈爾巴喬夫一見面，1987年簽了《中導條約》，冷戰緩和的信號徹底明確了。蘇聯解體之後全球進入「大緩和」，各國開始拋售戰略儲備，產能還在擴張，結果就是一路暴跌——

錫價從1980年高點跌了90%，2000年才勉強緩過來；稀土、鈦這些東西更慘，長期低迷到了2010年以後才因為新能源需求才逐漸有起色。

你看，就算半導體、互聯網需求暴增到逆天，也擋不住「恐懼端」定價權崩塌帶來的衝擊。

**映射到當下：AI新能源與大國博弈的對標**

現在AI、新能源確實釋放出長期需求，但真正在推高價格的，還是「大國之間互不信任」這個快變數。歷史會重演，但每次的細節都不一樣。