DePIN 和加密遊戲引領驚喜的年終反彈

來源：Blockworks 原標題：DePIN 和加密遊戲引領意外的年終反彈 原鏈接：https://blockworks.co/news/depin-gaming-surprising-rebound 本週加密貨幣市場表現喜憂參半，比特幣收高，但各個板塊出現明顯分歧。DePIN 和遊戲板塊在經歷艱難的一年後帶來令人驚訝的反彈，而 Layer 2、實物資產（RWAs）和國庫交易則持續低迷，資金流動依然波動。

為了為新的一年提供一些見解，以下是穩定幣收益、支付基礎設施、互操作性以及去年最快速發展的話題的概述。

市場指數

由於假期導致的股市交易縮短，本週焦點轉向加密貨幣的表現。比特幣本週上漲1.6%，但山寨幣的表現仍高度分化。

最大漲幅可能令人驚訝。DePIN 和遊戲板塊分別領漲13.1%和12.6%。這兩個板塊在2025年是表現最差的，全年下跌-79.5%和-81.3%，此次反彈尤為引人注目。

DePIN 的強勢主要由 FIL 和 RENDER 推動，週內分別上漲22%和13%，合計佔指數的49%。遊戲板塊也呈現類似趨勢，IMX 上漲11%，在該板塊中扮演了主要推動角色。

相反，Layer 2 和實物資產表現落後，週內分別下跌-2.67%和-0.84%。Layer 2 的疲軟主要由 MNT 和 ZORA 牽引，分別下跌-5.7%和-6.4%。同時，OP、ARB 和 ZK 等其他 Layer 2 項目則錄得10%至20%的漲幅，顯示板塊內部出現明顯分歧。實物資產方面，金價回調帶來壓力，PAXG 和 XAUT 皆下跌約-3.4%。

資金流動仍然波動。12月31日，交易所交易基金（ETF）出現4.178億美元的資金外流，幾乎抵消了前一日錄得的4.282億美元的資金流入。

數字資產國庫持有量持續受到壓力，mNAV倍數進一步收縮。MSTR 和 BMNR 現在的交易價格分別為0.69和0.85的mNAV水平，凸顯新年伊始國庫交易面臨的壓力。

主要觀點

機構級 OTC 穩定幣收益：機構級的 OTC 套利包裝在穩定幣中，提供較少依賴資金循環的市場中性收益，較現有的合成美元更具優勢。早期的市場反應和雙位數的收益率顯示需求強勁，未來潛力在於擴展到對沖 OTC 交易的可擴展部署。

加密卡片的護城河：加密卡片和新型銀行的價值正從獎勵和品牌轉向基礎設施、合規性和流動性控制。持久的護城河來自於擁有原始技術，如受監管的存取、可編程流動性和深度整合，而基礎設施提供商則通過持續收取費用獲得最大槓桿。

互操作性作為核心基礎設施：2025 年標誌著互操作性從理論轉向成為加密貨幣的核心基礎設施。代幣化資產和穩定幣在多條鏈上越來越普及，互操作性加快了資產流通速度和資本流動性。加密貨幣如今作為一個連通的網絡，價值可以自由流動。

話題與實際應用案例：2025 年由快速的話題循環所定義，這些話題的關注度超越了驗證的速度。大多數話題很快淡出，但其中一部分轉化為實際應用。最明顯的進展出現在證明加密貨幣與產品市場的契合度，包括穩定幣、預測市場和支付通道。