白銀年初至今漲幅超過150%，儘管出現技術性修正：推動長期白銀價格預測2030年的因素

銀2025年的表現正逐漸展現歷史性。這種貴金屬已經錄得超過150%的漲幅，預示著有史以來最強勁的年度回報。然而，儘管如此，XAG/USD在近期高點之後已經回落，在星期三亞洲交易時段徘徊在$72.50附近——這一回調揭示了銀在邁向2030年時的現狀。

CME收緊觸發技術性平倉

近期的疲軟源於CME決定提高白銀期貨的保證金要求，迫使槓桿交易者在價格在圖表上變得過熱時削減持倉。分析師認為，這並非反映銀需求的基本面疲弱，而是將這次修正視為持倉減少的自然結果。此舉凸顯了機構政策轉變如何在本已強勁的市場中造成暫時性失衡。

多重順風推動銀的走勢

今年150%的漲幅並非偶然。多股強大力量匯聚，推動銀價上揚。特朗普政府的關稅公告引發了反彈，而持續的地緣政治緊張——從俄烏衝突到中東不穩定，以及美國與委內瑞拉的摩擦——持續支撐避險需求。工業用量依然強勁，太陽能電池板製造商、半導體生產商和數據中心運營商都在激烈競爭供應。

更添火力的是集中在中國的投機性買盤。上海期貨交易所的溢價已達到歷史新高，反映出當地需求的激增正在重塑全球供應鏈。倫敦和紐約的儲存設施在過去的牛市中也曾出現類似的緊張，但目前的擠壓似乎更為嚴重，原因在於需求的地理分散。

利率政策與宏觀經濟背景

聯邦儲備委員會12月FOMC會議紀要提供了更多背景資訊。多數政策制定者表示，如果通脹穩定持續，偏好暫停降息，而部分人則主張在2024年實施的三次降息後保持利率不變，以支持勞動市場的穩定。貨幣政策的暫停通常有助於硬資產如銀，因為它能防止貨幣貶值並維持實質回報。

2030年銀價預測：結構性牛市論

展望當前的修正，銀的結構性上行理由延續至未來十年。可再生能源的普及、電子技術的進步以及工業用量的增加，都表明銀的基本面動力仍然完好。儘管像目前$72.50的短期技術調整在牛市中難以避免，但2030年的長期銀價預測仍指向持續升值，前提是地緣政治風險持續存在，工業需求隨著全球能源轉型而加速。今天的修正可能只是更大上升趨勢中的再平衡。