2026 EUR/USD 與歐元兌加幣預測：聯邦降息、歐洲央行不作為，以及接下來會發生什麼

2026年貨幣市場最大問題不在於央行是否會採取行動，而是 哪些央行會，以及多激進。聯邦儲備已在2025年已連降三次，並暗示未來將進一步放鬆。歐洲央行則仍處於暫停狀態。這種分歧將成為EUR/USD走勢的主要推動力，並可能對歐元兌加幣預測及更廣泛的貨幣動態產生溢出效應。

聯準會的放鬆引擎運轉中，2026年或將有更多

美國聯邦儲備在2025年結束時已進行三次降息——超出之前預期的兩次。在上半年維持4.5%的利率，部分原因是關稅通膨擔憂(，聯準會在九月轉向，當月降息25個基點，隨後十月和十二月又各進行一次調整。聯邦基金目標利率現為3.5%–3.75%。

政治層面的因素增添了額外的變數。Jerome Powell的任期將於2026年5月到期，市場普遍認為他不會被續任。特朗普公開批評Powell在降息方面過於謹慎，並暗示其繼任者將採取更鴿派的路線。新政府似乎專注於挑選一位支持較快放鬆的聯準會主席。

主要金融機構都認為未來還會進一步降息。高盛、摩根士丹利、美國銀行、富國銀行、野村和巴克萊都預測2026年將有兩次降息，使聯邦基金利率範圍接近3.00%–3.25%。穆迪首席經濟學家Mark Zandi也持相似看法，但他表述不同：不是因為美國經濟高速成長，而是經濟處於一個危險的“微妙平衡”中。在這種情況下，降息變成支持而非刺激。

歐洲央行的持穩：成長擔憂遇上黏膩的通膨

相較之下，歐洲央行在2026年似乎不太可能大幅調整政策。12月，ECB維持三個主要利率不變，存款利率仍為2.00%，主要再融資利率為2.15%，邊際貸款利率為2.40%。Christine Lagarde總裁的會後發言顯示對現行立場滿意，形容政策處於“良好位置”——ECB語言中的“沒急著行動”。

通膨數據呈現複雜局面，支持ECB的謹慎態度。Eurostat數據顯示11月年增通膨率為2.2%，略高於ECB的2.0%目標。更令人擔憂的是組成部分：能源價格已回落，但服務業通膨——央行密切監控的黏膩部分——已升至3.5%。這正是使得降息政治上困難的價格壓力。

在經濟成長方面，歐元區擴張仍然緩慢。歐盟委員會秋季預測2025年GDP成長1.3%，2026年降至1.2%，2027年僅略微回升至1.4%。第三季數據顯示整體區域季度成長0.2%，分布不均：西班牙和法國分別為0.6%和0.5%，而德國和意大利則停滯不前。德國汽車產業——受到電動車轉型和供應鏈壓力的打擊——產量已下降5%。

貿易政策也帶來阻力。特朗普政府的“互惠關稅”框架增加了對歐盟商品徵收10%–20%關稅的可能性。早期預估顯示，歐盟對美出口可能下降3%，汽車和化工品受創最重。如果這一外部需求衝擊成真，可能會加劇成長擔憂。

市場普遍預期，根據路透社調查，ECB將在2026年甚至2027年維持利率不變，但對於超出此範圍的信心大幅動搖。像Christian Kopf )Union Investment(等經濟學家認為短期內不會有變動；若有變，較可能在2026年底或2027年初，且預期會升息而非降息，條件允許時才會調整。

利差擴大：EUR/USD下一步走向何方

EUR/USD的展望取決於一個簡單的機制：當聯準會降息而歐洲央行持穩時，美歐收益率差縮小。歷史上，利差縮小曾支撐歐元。但貨幣市場交易的故事不僅是數字， _為什麼_利差會變動同樣重要。

兩種情境主導討論：

情境1 – 歐洲持穩： 如果歐元區成長保持在1.3%以上，通膨逐步上升，ECB可能會維持現有立場。聯準會在2026年繼續降息。收益率差縮小，支撐歐元。在此路徑下，EUR/USD可能突破1.20。

情境2 – 歐洲陷入困境： 如果歐元區成長低於1.3%，且外部衝擊（如關稅、貿易摩擦）加劇經濟放緩，ECB可能被迫放鬆政策以支撐經濟。這將改變動態：不再是收益率差縮小支撐歐元，而是ECB直接降息，削弱歐元。在這種情況下，EUR/USD可能回落至1.13支撐位，若跌勢加劇，甚至可能下探1.10。

主要機構預測分歧，反映不同假設：

花旗的看空預測： 花旗預計2026年EUR/USD將跌至1.10，並在第三季觸底——較目前1.1650水平約下跌6%。理由是：美國經濟再度加速成長，而聯準會的降息幅度低於市場預期，延長美元相對強勢的時期。

瑞銀的看多預測： 瑞銀全球財富管理 )通過EMEA首席投資官Themis Themistocleous(持相反立場。若ECB持穩而聯準會大幅降息，收益率差縮小，將支撐歐元升值。瑞銀預計到2026年中，EUR/USD將升至1.20。

對歐元兌加幣預測及更廣泛外匯動態的影響

EUR/USD的走勢將影響包括歐元兌加幣在內的貨幣對。作為商品相關貨幣，加幣對風險情緒和美國經濟預期敏感。在1.20的歐元走勢下，較高的風險偏好可能伴隨較弱的加幣。相反，在1.10的情境中，風險偏好較低，避險貨幣如加幣可能受益。

2026年，歐元兌加幣的預測將部分取決於EUR/USD的走勢，但也受到加拿大經濟數據和加拿大央行政策的影響。如果加拿大央行也降息，而歐洲央行持穩，正向利差可能支持加幣相對歐元走強，推動歐元兌加幣下行。若經濟表現超預期，兩央行的放鬆預期縮窄，貨幣對可能穩定或走高。

總結

2026年歐元走勢的核心是對兩件事的押注：一是歐洲經濟是否足夠韌性，讓ECB保持觀望；二是聯準會的放鬆路徑是否符合市場預期。利差提供了機械框架，但底層的故事更為重要。如果“聯準會降息 + 歐洲央行持穩 + 歐洲經濟平淡”成為主流，EUR/USD有空間升向甚至突破1.20；反之，如果“貿易衝突 + 成長失望 + ECB轉向放鬆”成為主流，則1.13甚至1.10不再是最壞情境，而是基本預設。