2025年墨西哥股市：推動拉丁美洲投資的瑰寶

市場全景：為何墨西哥吸引全球投資者？

當北美投資者面臨日益增加的波動性時，墨西哥在2025年崛起為一個驚喜。墨西哥證券交易所 (BMV)，拉丁美洲第二大交易所及美洲大陸第五大交易所，在過去12個月累計漲幅接近21.7%。這一表現遠超主要美國指數，後者仍停滯不前或處於負面區域。

原因何在？多重因素的結合：墨西哥內需的強勁、與近岸外包相關的投資持續流入、約3.5%的可控通膨率，以及比地緣政治不確定性更具韌性的比索匯率。所有這些都創造了比過去幾年更穩定的金融環境。

市場結構：集中但充滿活力的交易所

規模與特點

墨西哥證券交易所擁有145家上市公司，其中140家為墨西哥本土公司。雖然這個數字與國際其他交易所相比似乎較為謙遜，但值得注意的是，墨西哥市場高度集中：僅有35家公司構成主要指數S&P/BMV IPC，約佔總市值的80%。

此指數於1978年10月30日推出，按市值加權，每年在3月與9月進行調整(。其成分反映了當前墨西哥經濟的結構：如消費品)30.9%(、材料)26.2%(與工業)12.3%(等行業在股市中佔據主導地位。

) 主要指數的歷史回報

S&P/BMV IPC的長期表現展現了墨西哥市場作為長期投資的堅實基礎：

• 過去12個月： 年化回報29%
• 過去5年： 年化回報15%
• 過去10年： 年化回報6.44%

這些數據即時計算，並以墨西哥比索###MXN(與美元)USD(呈現。

市場巨頭：五大公司定義墨西哥股市經濟

) 股市集中度

墨西哥證交所市值最大的五家公司——沃爾瑪墨西哥、América Móvil、墨西哥集團、FEMSA###與Banorte金融集團—約佔總市值的44.2%。在主要指數中，這些公司合計佔比55.8%，成為墨西哥市場的動力。

這種高度集中反映了墨西哥經濟的運作方式：少數大型企業控制著大量資本。對於任何希望投資墨西哥市場的投資者來說，這五家公司提供了對整體經濟景觀的堅實代表。

( 交易所範例：大型企業

沃爾瑪墨西哥

由Jerónimo Arango於1958年創立，沃爾瑪墨西哥是國內最大零售企業。管理倉儲、折扣店、大賣場、超市與俱樂部，服務數百萬客戶，策略重點在於競爭性價格與多樣化商品。

2025年第二季的財務表現展現活力：銷售額達2,462.538億元，比去年同期的2,274.151億元成長。然而，淨利由125.101億元略降至112.269億元。

• 市值： 1.10兆MXN
• 現價範圍： $61.43 - $63.97
• 年度範圍： $50.79 - $67.34
• 市盈率（PER）： 21.86
• 股息收益率： 3.83%

Barron’s建議對WALMEX採取“超配”策略，建議買入高於市場平均。

América Móvil：電信巨頭

總部位於墨西哥城，América Móvil是全球知名的電信巨頭，在美洲與歐洲運營，擁有超過3.23億用戶。它是美洲最大移動通信公司，也是全球第七大訂閱數公司。

除了手機服務外，América Móvil還多元經營廣告、呼叫中心，並擁有通訊塔。由卡爾索集團控制，最大股東為富豪Carlos Slim。

2025年第三季，América Móvil營收達2329.20億元，比去年同期成長4.2%。淨利為227億元。

• 市值： 707.5億美元
• 股價範圍： $32,800.00 - $35,160.00
• 年度範圍： $15,675.00 - $40,000.00
• 日均成交量： 587手

Investing.com的分析師共識維持“買入”建議，未來12個月目標價平均為21,323 MXN。

墨西哥集團：礦業、運輸與基建

成立於1978年，墨西哥集團是一個跨足三大戰略部門的企業集團：墨西哥礦業、墨西哥運輸與基礎建設。礦業部門是墨西哥最大、全球第三大銅產商。運輸方面，擁有國內最廣泛的鐵路車隊。

2025年第三季，營收大幅成長11%，達45.9億美元，淨利更激增超過50%，達12.9億美元。

• 市值： 1.27兆MXN
• 股價範圍： $158.68 - $162.51
• 年度範圍： $91.08 - $167.85
• 市盈率（PER）： 17.71
• 股息收益率： 2.71%

Investing.com預估平均目標價149.42 MXN，潛在下跌約6.9%。Barron’s評為“賣出/減持”。

FEMSA：飲料、零售與藥局

Fomento Económico Mexicano )FEMSA###是全球最大可口可樂瓶裝商。成立於1890年於蒙特雷，這家墨西哥跨國公司在飲料、零售、餐飲與藥局領域領先，業務遍及17國，包括德國、巴西、智利、哥倫比亞、秘魯與烏拉圭。

2025年第三季，合併營收成長9.1%，達2146.38億元，但淨利卻下降36.8%，至58.38億元，受匯率損失與較高財務費用影響。

• 市值： 5832.8億MXN
• 股價範圍： $174.48 - $180.00
• 年度範圍： $156.00 - $212.11
• 市盈率（PER）： 38.85
• 股息收益率： 7.4%

分析平台普遍建議2025年11月11日對FEMSA採取“買入”策略。

Banorte：金融支柱

Banorte金融集團成立於1992年，總部位於San Pedro Garza García，是墨西哥及拉丁美洲第二大銀行。於墨西哥證交所與Latibex掛牌，品牌包括Banorte與Ixe。

擁有2200萬客戶、超過1000家分行與7000多台ATM，是國內最早管理退休金基金的金融機構(（Administradoras de Fondos para el Retiro)）。

2025年第三季，Banorte淨利達130.08億元，同比下降9%。儘管如此，Barron’s仍建議“超配(Overweight)”。

• 市值： 534.70億MXN
• 股價範圍： $178.03 - $186.44
• 年度範圍： $131.60 - $187.29
• 市盈率（PER）： 9.02
• 股息收益率： 7.30%

資本化數據：機會分布

墨西哥證交所的市值差異巨大。墨西哥集團以1兆2792.82億元居首，但也有公司市值僅17.88億元。平均市值約為2,219.39億元，展現投資者多樣化的風險偏好。

市值最大的10家公司合計佔指數的71.6%，其中墨西哥集團單獨佔比12.4%。

宏觀經濟背景：支撐股市漲勢的因素

( 貨幣政策：謹慎放寬

墨西哥的通膨逐步下降至約3.5%，使墨西哥央行得以逐步降息。然而，貨幣當局仍保持謹慎，因為核心通膨仍高於2-4%的目標區間。

) 匯率穩定：動盪時期的支撐

比索展現出令人驚訝的韌性。2025年期間，匯率在有限範圍內波動，即使在美國與其貿易夥伴之間的緊張局勢中，也未出現急劇貶值。對墨西哥企業而言，這種穩定降低了運營成本壓力，並促進財務規劃。

近岸外包因素

在特朗普政府時期，關稅與保護主義政策重啟，促使許多企業尋求重新布局生產。墨西哥作為美國的鄰國，具備物流優勢，成為此類投資的首選地點。這一動態帶來持續的外資流入，並鞏固內需。

內需韌性

儘管外部不確定性增加，墨西哥國內消費依然強勁，得益於相對穩定的就業市場與出口行業收入的增長。