探索鈾礦ETF的機會：三大主要基金的比較分析

全球鈾市場在哈薩克斯坦於7月宣布對礦產開採稅(MET)政策進行重大調整後，正經歷顯著的動能。新結構由原本的6%平價稅率轉變為2025年的9%，並有可能在2026年升至20.5%，此變動已在鈾股中引起波動，凸顯供需動態的日益緊張。市場分析師指出，生產激勵減少與鈾價上升可能進一步收緊已經有限的全球供應。在基本面收緊的背景下，加上各國轉向核能，預計到2030年全球鈾需求將激增28%，使得鈾相關投資逐漸成為投資組合多元化的吸引點。

了解推動鈾ETF走強的市場動力

核能投資的復甦反映出發達經濟體能源政策的根本轉變。國際原子能機構（IAEA）及全球各國政府正優先推動潔淨的基載電力，直接支撐鈾需求預測。這為專注於該行業的投資工具帶來多年的利多。與其試圖挑選個別優秀礦商，鈾ETF提供一個系統性構建的行業投資籃子——涵蓋從開採、加工到核電廠運營的企業，提供對這一長期趨勢的廣泛敞口。

檢視URA：鈾ETF市場的規模與多元化

Global X鈾ETF是鈾ETF類別中最大的參與者，管理資產達35.8億美元。其追蹤的指數為Solactive全球鈾與核能組件總回報指數，涵蓋鈾行業的全譜參與。績效方面，年初至今漲5.2%，過去12個月漲33.2%，展現出吸引人的回報。

投資組合結構集中於優質運營商。前十大持股中，Cameco Corporation佔比25.16%，以北美礦業專長為核心。次要持股包括Sprott Physical Uranium Trust Units(7.94%)、Paladin Energy(5.43%)、NexGen Energy(5.23%)、Uranium Energy(4.23%)，形成一個策略性多元的組合。

從交易角度來看，日均成交量約250萬股，營造出一個高效的市場，對機構與散戶投資者來說滑點風險較低。0.69%的費用比率在專業、積極管理的鈾ETF策略中屬於合理範圍。每半年支付一次的股息收益率為5.56%，每股1.71美元，除了資產增值外，還提供實質的收益。

分析NLR的地理與行業範圍

VanEck鈾與核能ETF規模較小，管理資產約$241 百萬美元，但追求的策略焦點截然不同。NLR不僅專注於礦業運營，還追蹤MVIS全球鈾與核能指數，涵蓋核能產業的公用事業與基礎建設運營商。

這一較廣的策略帶來不同的績效：年初至今漲12.6%，過去52週漲33.8%。地理配置方面，該基金的投資範圍較為多元——美國佔比39.5%，加拿大17.1%，並分散投資於歐洲與亞洲市場。主要持股包括Public Service Enterprise Group、Constellation Energy(一個純粹的核能公用事業)，以及Cameco，展現對成熟電力生產與電網基礎設施的曝險。

流動性方面，日成交量低於10萬股，可能導致較寬的買賣價差與在快速市場變動時的執行挑戰。競爭性費用結構——0.60%的淨費用比率——在一定程度上彌補了流動性不足的缺點。股息分配約年化3.89%，為耐心投資者提供穩定的收入。

評估URNM的礦業集中布局

Sprott鈾礦工ETF採用最專注的策略，至少80%的資產配置於North Shore Global鈾礦指數。此策略集中於開採、勘探、開發與生產企業，以及實物鈾持有與特許權利益。基金管理資產達17.1億美元，展現出對此專業論點的重大資本投入。

年初至今表現略有負面，但過去52週漲幅達41.8%，彰顯鈾礦業股的週期性強勁。持股38家，並每半年再平衡一次，保持投資紀律。

前五大持股為：Cameco(17.10%)、Kazatomprom(14%)、Sprott Physical Uranium Trust(11.5%)、CGN Mining(6.6%)、Denison Mines(5%)。這種集中於成熟運營商的配置，能直接放大商品價格與供應動態的變化。

操作層面，URNM日均交易約40萬股，確保市場流動性。0.85%的費用比率仍屬成本效益範圍內。股息收益率約3.4%，每股1.75美元，構成整體回報的一部分。

比較不同鈾ETF的選擇框架

每個基金都針對不同投資者目標。追求規模的投資者偏好URA的35.8億美元資產規模與每日250萬股的交易量。希望獲得多元核能敞口（包括公用事業）的投資者則偏好NLR，儘管流動性較低。專注於鈾礦的投資則符合URNM的策略，且其52週表現較佳。

成本方面，差異不大：URA為0.69%，NLR為0.60%，URNM為0.85%，都在專業行業曝險的合理範圍內。股息收益率則從3.4%到5.56%不等，提供收入與資本增值的雙重潛力。

結論：在鈾ETF市場中的策略布局

哈薩克斯坦的稅制重整，加上結構性供應限制與全球核能快速普及，為該行業創造了多年的基本面支撐。這三款鈾ETF——URA、NLR與URNM——共同提供符合不同投資者風險偏好與市場展望的投資路徑。與其逐一挑選鈾股，分散的ETF工具能系統性捕捉行業的長期趨勢，且管理費用合理、流動性充足。對於希望透過高效、被動方式投資鈾的投資者來說，這三款產品是目前市場上具有機構水準的選擇。