百度的晶片部門申請引發13%的漲幅——但真的那麼合理嗎？

百度在星期五以13.1%的股價大幅跳升，創下2023年中以來的最高價，引起市場關注。此次漲勢的觸發點是一份關於公司內部半導體設計子公司昆侖芯的機密IPO申請，已提交至香港交易所。

半導體布局與市場動能的結合

邏輯似乎很簡單：通過將昆侖芯分拆為獨立的上市公司，百度讓投資者能看到可能被企業集團結構掩蓋的價值。據報導，昆侖芯最近一輪融資估值約為210億元人民幣(大約$3 十億美元)。百度持有約59%的股權，並計劃在上市後仍作為子公司保持控制權，這基本上是在其資產負債表上展現隱藏的資產價值。

表面上看，這應該能釋放股東價值——一個經典的拆分套利策略，通常會吸引機構投資者的注意。此舉凸顯百度在核心搜索業務之外的擴展布局，包括雲服務、自動駕駛和加速AI項目。

為何這次大漲值得再次關注

令人感興趣的是：僅僅因為IPO申請消息，百度市值就出現了$6 十億美元的跳升，似乎有些不成比例。如果市場只是將昆侖芯的$3 十億美元估值重新定價為未被認識的價值，理論上股價應該只上漲約一半的幅度。額外的熱情則反映出半導體行業的整體利好。

事實上，週五半導體板塊普遍強勁反彈，受到AI樂觀情緒、CES展會預期以及分析師看多的評論推動。百度的13%漲幅正是順應這股潮流，但也反映出一個故事轉變：市場越來越將公司視為AI與芯片的故事，而非傳統的搜索廣告公司。

但也有風險：核心業務的挑戰

這裡的關鍵點在於：百度最新的財報顯示其傳統數字廣告業務的收入和利潤都在下降——這個曾經的現金牛一直是公司創新的資金來源。儘管公司強調AI相關業務的增長，但這些單元在規模上仍未盈利，且需要大量資本投入。

昆侖芯的IPO可能是一個獨立資金用於芯片開發的策略舉措，也是在傳達對半導體機會的信心。但同時也凸顯出一個緊迫性：隨著搜索廣告受到壓力，百度的新興業務——包括定制AI芯片——必須更快地帶來實質性回報。申請文件上的人民幣符號也顯示出其國內市場的重點，這既是機遇也是監管方面需要投資者謹慎考量的因素。

總結

星期五的漲勢反映了實質業務的發展與行業動能的結合。然而，投資者應區分申請文件作為價值釋放策略的真實性，以及股價13%的跳升是否充分反映了潛在機會。昆侖芯在激烈的全球半導體競爭中能否實現盈利擴張，將是長期百度股東成敗的關鍵變數。