應該選擇 ETP 還是 ETF 來投資加密貨幣？你必須了解的基本差異

為什麼會有兩種不同的產品來投資比特幣？

當進入加密貨幣領域時，投資者常會面臨ETF與ETP的選擇。這兩種產品看似相似，但在法律結構、運作方式與監管要求上卻有基本差異。了解etp是什麼以及它與ETF有何不同，將幫助你做出更明智的投資決策。

ETF - 交易所交易基金是什麼？

交易所交易基金 (ETF)（Exchange Traded Funds）是那些在證券交易平台上市並交易的基金，類似於一般股票。ETF的基本特性是追蹤某個特定市場指數，以複製一籃子資產的表現。

例如，SPY ETF——全球最知名的產品之一——追蹤美國股市的標普500指數。當你購買SPY ETF時，你並不直接持有500支個別股票，而是持有一份包含這些股票的基金證書。

應用到加密貨幣領域，Bitcoin ETF的運作原理類似。當你購買比特幣ETF時，你是間接投資比特幣，無需自行管理私鑰或擔心存儲安全問題。你所獲得的收益完全與比特幣的價格波動相關，因為ETF會精確追蹤比特幣在市場上的價格。

ETF的主要優點是可以避免與加密貨幣錢包管理相關的繁瑣手續，並減少被駭或遺失私鑰的風險。

ETP - 交易所交易產品是什麼？

交易所交易產品 (ETP)（Exchange Traded Products）是一個較為廣泛的概念，指在交易所掛牌的可在當日交易的投資產品。與ETF不同，ETP被歸類為結構較為複雜的債券證券。

根據瑞士證券交易所 SIX 的定義，ETP是不產生利息的債務證券，具有抵押品，能追蹤或放大標的資產——通常是商品或加密貨幣。雖然在多個市場中，ETP可以像ETF一樣在當日交易，但在法律層面上，ETP並不被視為基金。

實例：Amun ETP - 第一個加密貨幣ETP

2018年，瑞士證券交易所推出了Amun ETP——首個多加密貨幣、多資產的交易產品。該ETP基於Amun Crypto Basket Index，追蹤市值與流動性排名前五的加密貨幣的表現：

• 比特幣 (BTC): 49.7%
• 瑞波幣 (XRP): 25.4%
• 以太坊 (ETH): 16.7%
• 萊特幣 (LTC): 3%
• 比特幣現金 (BCH): 5.2%

此機制讓高階機構與個人投資者能接觸數位資產，無需經過托管方或面對其他法律障礙。

ETF與ETP的法律差異

其中一個最重要的差異在於法律層面。瑞士金融監管機構Finma已明確指出，ETP不受《集體投資計畫法》(CISA)的規範——這對投資者具有重要意義。

在美國，證券交易委員會 (SEC)對比特幣ETF有極為嚴格的要求。公司必須證明加密貨幣期貨市場足夠穩定，SEC才會批准，這也是為何SEC多次拒絕比特幣ETF申請的原因。

相較之下，ETP沒有如此嚴格的要求。像Grayscale Investment發行的Bitcoin Investment Trust等產品已經運作多年，無需SEC批准，因為它們被視為結構不同的產品。

哪種選擇更適合你？

ETF與ETP都旨在幫助機構投資者與高階投資者安全進入加密貨幣市場。核心差異在於：ETF受到嚴格監管，而ETP則是結構較為彈性的債務證券。

如果你重視法律保障與正式監管，ETF會是較佳選擇；若你追求彈性與快速接觸，ETP可能更適合。不過，你從兩者獲得的收益，將完全取決於它們所追蹤資產的價格波動。