現貨黃金與白銀攜手飆升：重回 4400 美元與突破 76 美元的信號

現貨黃金價格在 1 月 5 日早盤直線拉漲，強勢重回 4400 美元關口之上，盤中漲幅一度擴大至 1.6%，最高觸及 4420 美元/盎司。

與此同時，現貨白銀的表現更為強勁，日內一度大漲超 4.47%，價格成功突破每盎司 76 美元。貴金屬市場正經歷一場由地緣政治、貨幣政策預期和結構性供需失衡共同驅動的新行情。

01 市場動態

開年首周，全球貴金屬市場迎來劇烈波動。1 月 5 日，現貨黃金（倫敦金現）價格在早盤交易中強勢突破 4400 美元心理關口，報 4400.530 美元/盎司，日內漲幅達 1.59%。

同一時間，COMEX 黃金期貨同步跟漲，漲幅為 1.55%。

白銀的上漲勢頭更為迅猛，現貨白銀價格突破 76 美元/盎司，盤中漲幅高達 4.47%。這種漲幅差異反映了兩種貴金屬不同的驅動邏輯。

市場的避險需求突然升溫，與美國近期對委內瑞拉的軍事行動直接相關。這一地緣政治事件打破了市場的平靜預期，促使資金迅速湧入傳統的避險資產。

02 黃金邏輯

黃金此次重回 4400 美元關口，主要由兩大核心因素推動：地緣政治緊張局勢的升級與市場對美聯儲 2026 年降息的預期。

分析師認為，地緣衝突為貴金屬上漲增加了新的籌碼。中信建投證券研究指出，美國近期對委內瑞拉的軍事行動令國際局勢更為緊張，強化了貴金屬的牛市格局。

從技術分析角度看，黃金價格目前面臨關鍵位置。宏源期貨研究所分析師王文虎指出，倫敦金價在 4150 - 4250 美元/盎司附近有支撐，而 4450 - 4550 美元/盎司附近則構成壓力區域。

短期市場還需關注兩大事件：一是 1 月 8 日至 14 日彭博商品指數可能進行的再平衡調整，可能引發被動型基金的“技術性拋售”；二是 1 月 9 日將公布的美國 12 月非農就業數據，這些都可能對金價產生較大影響。

03 白銀邏輯

與黃金的避險屬性不同，白銀本輪突破 76 美元，背後是工業需求與供應短缺的雙重驅動。

全球白銀市場已連續五年出現供應不足，預計 2025 年將是第五年出現結構性赤字。這種長期的供需失衡為銀價提供了堅實基礎。

工業需求正成為白銀增長的核心引擎。美國在 2025 年已將白銀指定為關鍵礦物，認可其在清潔能源基礎設施中不可替代的作用。

值得注意的是，人工智能基礎設施正在成為白銀需求新的增長點。為 AI 工作負載設計的伺服器比傳統數據中心設備消耗的白銀多出兩到三倍。

白銀供給存在明顯的剛性特徵。大約 70% - 80% 的白銀是從黃金、銅、鉛和鋅的開採中作為副產品獲得的，這導致即使銀價上漲，礦工也缺乏直接的激勵來提高白銀產量。

04 金銀關係

長期以來，白銀一直作為次級貴金屬進行交易，其價格變動在很大程度上反映黃金的走勢。但 2025 年標誌著一個結構性轉折點。

白銀正越來越多地由其自身的基本面驅動，而非僅僅跟隨投資者情緒或黃金價格。這種背離反映了更深層次的市場機制轉變。

目前金銀比（以美元計價）約為 65 : 1，較歷史平均值 80 - 90 : 1 已大幅收縮。歷史上，當貴金屬市場進入牛市階段時，白銀的上漲動力通常比黃金更強，這一動態在 2025 年再次顯現。

分析師認為，70 美元可能成為白銀的新基準，而非暫時的高點。花旗集團研究預測，如果工業需求基本面保持不變，白銀將繼續跑贏黃金。

05 市場展望

對於 2026 年白銀市場的展望，分析師之間存在分歧但整體偏向樂觀。保守分析師如彼得·克勞斯認為，50 美元已形成新興底部，基準情況下 2026 年的預測在 70 美元範圍內。

更樂觀的觀點來自包括美國全球投資者的弗蘭克·霍爾姆斯在內的觀察者，他們認為銀價在 2026 年將測試 100 美元關口，零售投資需求可能成為加速價格上漲的真正推動力。

當然，市場也存在下行風險。全球經濟放緩可能抑制工業需求，而意外的流動性修正可能引發快速回撤。投資者需要密切關注印度進口趨勢、ETF 流動和市場情緒變化。

在 Gate 平台上，投資者可以通過 SLVON 這類符合實際資產要求的代幣參與白銀市場。SLVON 由實物白銀支持，是 Ondo 發行的 RWA 代幣，支持鏈上轉帳和交易。

06 投資途徑

在 Gate 平台，投資者有多種方式參與這輪貴金屬行情。除了直接交易與實物資產掛鉤的 RWA 代幣，Gate 還推出了相關交易活動。

Gate 目前正在舉辦“交易冠軍賽 Silver”，活動提供總額 10 萬 USDT 的獎金池，鼓勵用戶交易 SLVON/USDT 永續合約。首次進行白銀期貨交易的用戶可獲得 10 USDT 空投。

對於尋求長期配置的投資者，考慮黃金與白銀的不同屬性至關重要。黃金主要扮演資本保值和避險角色，而白銀則兼具避險和工業增長雙重屬性。

加密貨幣與貴金屬之間的“對沖資產大戰”也值得關注。一些分析師認為，比特幣在經歷了 2025 年的整固後，可能在 2026 年迎來突破，其結構性稀缺和機構採納加速可能使其成為貴金屬的有力競爭者。

2026 年初貴金屬市場的強勁表現，不僅是短期事件的反映，更是長期結構性趨勢的開端。黃金的避險屬性與白銀的工業價值在新時代背景下被重新定價。

對於關注 Gate 平台的投資者而言，關鍵在於理解這些基礎驅動因素，並通過合適的工具在控制風險的前提下參與市場。無論是傳統實物支持的代幣，還是創新的交易方式，都提供了進入這一市場的多元途徑。