本周三組經濟數據將成為市場焦點，分別是美國12月私營部門就業、當周初請失業金人數，以及美國12月非農就業數據。雙旦假期過後，歐美季節性失業現象逐步消退，各項數據有望恢復正常水位。

**私營部門就業數據看點**

12月預期值為4.5，這個復甦至8-10月的水平，相比11月的-3.2有明顯反彈。從數據本身看，這算是偏空降息的信號——就業恢復強勁意味著美聯儲沒有急迫的降息動力。加上聖誕假期結束、新年求職潮的推動，這個數字還可能繼續上修。雖然美聯儲對私營部門數據不會過度看重，但如果差距過大，對市場情緒還是會造成衝擊。

**初請失業金人數連續反彈**

當周初請失業金預期出現反彈，意味新增失業申請增加、找到工作的人數在增多，失業金發放人數相應下降。這通常被視為經濟復甦強勁的指標。不過這個數據每周公布一次，相對而言對市場的影響較為有限。

**大非農數據才是關鍵變數**

失業率在整個2025年呈上升趨勢，12月終於迎來下行，從4.6%降至4.5%。這背後既有聖誕假期結束、企業和員工回歸正常工作的因素，也有那種"過完年得上班"的情緒推動。大非農就業人數預期值為5.5，相比前值有不小增幅，這可能與美國政府停擺因素擾動有關。但市場最容易被嚇到的是那個從-10.5到5.5的轉變——雖然預期值還不足以突破11月的6.4，遠未改變2025年就業整體疲軟、失業率上升的大趨勢。

**短期vs長期的博弈**

短線看，新年"第一槍"不利於立即降息，降息延期的概率在上升。但拉長周期看，這次數據其實並未改變2025年整體經濟偏弱的基調——失業率升高、就業人數下滑仍在支撐後續降息的預期。

**建議與風控**

本周劇烈波動在所難免，建議手中持倉務必設置保護性止損，避免頻繁追高殺低。如果能平穩度過大小非農的兩次衝擊而不觸發止損，之後大約有10天的相對平穩期。走勢已經給出方向，問題在於市場是選擇延續還是再次憋回。本周的劇烈波動恰恰就是次級布局的機會，但前提是風控到位。