## 瑞士法郎的牛市趨勢：為何EUR/CHF在2024年仍持續下跌？

### 技術面展現明確信號

瑞士法郎在2024年前幾個月的走勢吸引了技術交易者的注意。與許多人在一月和二月修正嘗試後所預期的相反，圖表顯示這種貨幣長期保持非常一致的上升趨勢。移動平均線分析指出，近期的回調更多是獲利了結和資金重新配置的結果，而非瑞士法郎結構性弱勢的真正反映。

EUR/CHF匯價逼近1.10歐元兌1瑞士法郎的關鍵門檻。考慮到目前的經濟基本面和貨幣政策差異，專家預計這一阻力位將在年底前突破。

### 數字說明一切：通貨膨脹與利率

當分析宏觀經濟指標時，瑞士與歐元區之間的差距越來越明顯。歐元區的通膨率約維持在3%左右，而瑞士僅約1%。這三倍的價格水平差異是歐元和瑞士法郎行為的重要決定因素。

利率差異進一步放大了這一分歧。瑞士國家銀行將利率維持在1.75%，這是一個適度的水平，既能維持貨幣穩定，又不影響經濟成長。相比之下，歐元區的利率在4%至4.50%之間，反映出對抗持續通膨的戰鬥仍在進行中。這一利差顯著促進了投資者對瑞士法郎的積累，追求差異化收益。

### 為何瑞士法郎相對歐元升值

EUR/CHF的變動並非偶然。在過去兩年中，瑞士法郎已回到自2015年以來未見的水平，反映出對瑞士貨幣的結構性信心，超越了短期波動。

瑞士展現出相當堅實的經濟特徵：控制的通膨、可控的債務水平、較低的能源成本，以及最重要的，沒有軍事承諾影響其公共財政。相較之下，歐元區面臨激烈的地緣政治動盪，國防支出不斷增加，德國等經濟體也處於周期性困難的邊緣。

### EUR/CHF展望場景

分析師提出三種可能的2024年和2025年匯價走勢場景：

**有利歐元的場景：** 瑞士法郎在2024年可能升至1.05，並在2025年回落至1.00，若歐元區能實現政治和地緣政治穩定。

**中性場景：** 在此情境下，EUR/CHF將在2024年維持在約1.10，2025年約1.12，兩種貨幣將找到相對平衡。

**不利歐元的場景：** 若歐洲不穩定持續，瑞士法郎可能在2024年升至1.18，2025年甚至達到1.22。此情境將反映出對歐元的信心崩潰。

幾乎可以確定的是，瑞士法郎跌破1.00的平價門檻的可能性極低。即使在對歐元最樂觀的情境下，瑞士貨幣仍將保持堅挺。

( 法郎作為避險資產的歷史

歷史上，瑞士法郎一直是金融和地緣政治動盪時的避風港。2024年這一角色再次被激活，數千歐洲投資者在能源危機和2022至2023年影響歐洲安全的緊張局勢中，選擇將資產轉移到更穩定的貨幣——瑞士法郎。

隨著歐元區的通膨開始緩和，資金也逐漸從法郎頭寸流回歐元計價資產。然而，這一轉變較為緩慢，並非大規模，顯示對瑞士貨幣的長期信心仍然存在。

) 與其他避險貨幣的比較

將瑞士法郎的表現與其他主要西方貨幣相比，結果明顯偏向瑞士貨幣。美元面臨自身的不確定性，日元遭遇重大困難，歐元則在政治和經濟逆風中掙扎。

然而，亞洲市場出現了新的競爭者：新加坡元作為替代避險資產逐漸獲得青睞，而人民幣則定位為新的全球儲備貨幣。這表明，儘管瑞士法郎仍具吸引力，但多元化國際投資組合的策略正逐步變得更為重要。

### 投資決策：展望EUR/CHF

對於一般投資者來說，關鍵問題是是否應押注瑞士法郎相對歐元的升值。現有的基本面顯示，在中期內歐元難以取得顯著反彈。

歐元區的通膨數據仍是瑞士的三倍。歐洲國家的負債水平上升，而瑞士則保持謹慎的比率。歐洲的國防支出是一項龐大的財務負擔，瑞士則沒有這樣的負擔。

儘管歐元區在2022-2023年的震盪後展現出一定的韌性，但區域不穩定性仍然存在。在這樣的情況下，瑞士法郎成為最具吸引力的投資選擇之一，用以在未來幾年內保值，對抗歐元和美元的不確定性。

結論是：瑞士法郎憑藉其持續的上升趨勢和優越的經濟基本面，將繼續作為追求穩定的投資者的主要貨幣。