墨西哥上市公司：推動2025年市場的巨頭

2025年墨西哥股市熱潮：令人驚喜的市場

到2025年中，投資者的局面出乎意料地轉變。儘管美國主要指數持平或處於負面區域，墨西哥證券交易所（Bolsa Mexicana de Valores）在過去12個月內累積了約21.7%的回報率。這一表現引起了全球關注，尤其是在國際背景下，貿易關稅對墨西哥產品徵收25%，以及唐納德·特朗普的連任。不可避免的問題是：是什麼推動了這波漲勢？

答案在於多重因素的結合：近岸外包（nearshoring）的增強、內需的強勁，以及市場主要參與者的卓越表現。墨西哥主要股市指標S&P/BMV IPC，目前約在63,000–64,000點之間，反映出領先企業的穩定性以及外國投資者對墨西哥作為投資目的地的重新興趣。

宏觀經濟展望：貨幣穩定與有利的金融條件

墨西哥市場的強勢並非空穴來風。通貨膨脹率已降至約3.5%的年化水平，使得墨西哥銀行（Banco de México）得以逐步降低利率。儘管核心通脹仍高於目標範圍，但中央銀行保持謹慎態度，促使金融條件較以往更為穩定。

匯率也展現出顯著的韌性。2025年期間，墨西哥比索保持在受控範圍內，即使在貿易緊張時期也避免了急劇貶值。對於在股市上市的墨西哥企業來說，這種行為大大減少了運營成本壓力，並改善了未來盈利的可見度。

市場結構：集中度與機會

墨西哥證交所約有145家上市公司，其中140家為墨西哥本土企業。然而，市場結構顯示高度集中：前十大企業幾乎佔指數價值的70%，前五大公司則約佔S&P/BMV IPC指數的55.8%。

這種集中模式，雖然是新興市場的典型特徵，但也創造了有趣的動態：投資於主要墨西哥上市公司的人，能夠捕捉到國家經濟表現的顯著代表性。領先企業多在戰略性行業運作，如基本消費品(30.9%的指數)、材料(26.2%)和工業(12.3%)，使其成為評估國家經濟健康狀況的可靠代理。

墨西哥股市的五大支柱

Walmart墨西哥：零售業領導者

Walmart墨西哥由Jerónimo Arango於1958年創立，市值達1.10兆比索，主導零售行業。公司經營多種商業格式——從折扣店到超市和購物俱樂部，影響力擴展至整個中美洲。

近期表現強勁，2025年第二季度銷售額達246,253.8百萬比索，較去年同期的227,415.1百萬有所提升。股息收益率3.83%，吸引追求收益的投資者；而Barron’s則持「增持」建議，展現對其成長前景的信心。

美洲電信：全球電信巨頭

美洲電信（América Móvil）市值達707.5億美元，是通信行業的重量級企業。在美洲和歐洲的23個國家運營，擁有超過3.23億用戶，成為美洲最大、全球第七大的電信公司。

由卡爾索集團（Grupo Carso）控制，後者的主要股東是卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim），美洲電信通過手機服務、廣告、呼叫中心和通信塔運營，收入多元化。2025年第三季度收入達2329.2億比索，同比增長4.2%。分析師建議「買入」，未來12個月的平均目標價為21,323 MXN。

墨西哥集團：礦業與運輸領導者

成立於1978年，墨西哥集團（Grupo México）主要運營三大部門：礦業、運輸和基礎建設。其礦業部是墨西哥最大的礦業公司，也是全球第三大銅生產商。運輸部控制國內最重要的鐵路運輸車隊。市值達1.27兆比索。

2025年第三季度，收入增長11%，達45.9億美元，淨利潤更激增超過50%，達12.9億美元。這一高速成長反映了全球對銅的需求以及公司運營效率。不過，分析師預測約將下跌6.9%，目標價為149.42 MXN。

FEMSA：飲料、零售與餐飲多元化

FEMSA成立於1890年，總部設在蒙特雷，是全球最大的可口可樂瓶裝商。市值達5832.8億比索，業務範圍涵蓋飲料、零售和餐飲，在17個國家運營，除了墨西哥。

2025年第三季度，整體收入增長9.1%，達2146.38億比索，但淨利潤下降36.8%，至58.38億比索，主要受匯率損失和財務費用增加影響。儘管季度有所回落，股息收益率7.4%及分析師的「買入」建議，仍維持對其潛力的信心。

Banorte：財務實力

Banorte是墨西哥及拉丁美洲第二大銀行，成立於1992年，總部位於聖佩德羅加爾薩·加西亞（San Pedro Garza García）。擁有2200萬客戶，超過1000家分行和7000台自動櫃員機。市值5347億比索。

2025年第三季度，Banorte淨收入達1308億比索，同比下降9%。儘管如此，Barron’s仍建議「增持」，強調金融行業在經濟不確定時期的防禦性地位。股息收益率7.30%，市盈率9.02，吸引價值型投資者。

投資墨西哥上市企業的機會

對於長期專注於美國資產的投資者來說，2025年的表現提供了重新策略布局的實質機會。平衡的投資組合可以結合在墨西哥股市的企業、選擇性持有美國資產，以及兩國的本地債券。

這種組合能捕捉不同市場的績效差異，分散商業與貨幣風險，並對抗地緣政治波動。通過消費、電信和礦業等行業的主要墨西哥企業，建立具有適度上行潛力的防禦性策略，具有充分的規模和流動性。

2025年的背景顯示，墨西哥已從投機市場轉變為重要的投資目的地，這一轉變由結構性近岸外包和國內消費的強勁支撐。