## 现貨黃金持續走強 金價站上4378美元關口

周五亞市交易時段，現貨黃金延續強勁漲勢，報價觸及4378美元/盎司一線，日內上行幅度接近60美元。這一表現再度彰顯了貴金屬在當前市場環境下的吸引力。市場人士指出，金價上升背後存在多重支撐力量，但同時也面臨一些值得關注的制約因素。

**多重因素推升黃金配置需求**

從宏觀政策層面看，美聯儲在12月例會上已將聯邦基金利率下調至3.50%-3.75%區間。根據聯邦公開市場委員會(FOMC)的會議紀錄，多數政策委員認為，在物價漲幅繼續回落的條件下，進一步放寬貨幣政策是合理的，儘管對降息時機和降息幅度仍存分歧。這些信號令市場強烈預期美國在2026年將繼續推進降息進程。

利率水平的下降會直接降低黃金的持有成本。由於黃金本身不產生任何利息收入，較低的市場利率使其相對吸引力上升，這是支撐黃金價格的重要邏輯。與此同時，全球地緣政治局勢的不穩定性也在強化貴金屬的避險屬性。中東地區以色列與伊朗的衝突持續發酵，美國與委內瑞拉的關係亦呈現緊張態勢，這類不確定性驅使資金持續湧入黃金等傳統避險品種。

黃金在2025年整年的表現足以說明這一趨勢的力度——全年累計漲幅達65%，創造了自1979年以來最大的年度漲幅紀錄。這種強勁的上升動能源於降息預期的升溫以及風險規避資金的持續流入。

**技術面與交易面面臨調整壓力**

儘管基本面利好黃金，但技術面呈現出一些值得警惕的信號。經過連續大幅上漲後，金價指標處於相對高位，這通常預示短期可能出現震盪或盤整。4300美元/盎司一線已演變為重要的技術支撐，如果金價能夠穩定在該位置之上，則有進一步向上挑戰的空間，但一旦跌破該水平，則需防範回調風險。

交易層面，芝加哥商品交易所(CME)最近調整了黃金、白銀等貴金屬期貨的保證金要求。這意味著交易者需要投入更多資金來進行槓桿交易操作。該措施本意是防範交割風險，但客觀上會促使部分高槓桿頭寸被迫平倉，進而可能加大市場波動性。

**短期需關注調整風險**

分析人士提醒，當前市場中存在不少獲利回吐的壓力。一部分參與者在經歷了長期的上漲收益後，可能擇機兌現利潤或調整組合配置，這將對金價近期上行構成制約。若美國經濟數據表現超預期、美元出現階段性反彈，也會對貴金屬價格帶來壓制。

總體來看，在降息趨勢與避險情緒的雙重支撐下，黃金中期走勢仍保持樂觀基調。从宏觀角度，美聯儲政策立場仍是決定金價方向的核心變數，央行購金與機構配置力量繼續為價格提供底部支撐。但交易者需要意識到，短期高位回調風險不可忽視，操作思路應傾向於把握回調的做多機會，而非輕率追漲。