日本央行啟動緊縮週期，這對全球金融市場的衝擊波才剛剛開始。最直觀的結果就是融資成本上升，連鎖反應正在蔓延到各個經濟體。

先看企業這邊。在過去的低利率時代，企業融資就像喝免費的午餐——成本低到不可思議。很多公司就靠著便宜的債務瘋狂擴張、頻繁併購、砸錢投資。現在日本加息了，全球利率跟著上行，企業借錢的成本直線上升。尤其是那些已經背著高槓桿的企業，壓力陡然增加。債務負擔加重，償還壓力變大，盈利能力弱的公司甚至可能陷入資金困境，違約風險隨之攀升。企業會更謹慎地投資，這對全球經濟成長的拉動作用也會減弱。

新興市場的處境更棘手。這些市場一直靠高收益吸引國際資本，其中不少廉價資金來自日本。現在情況反過來了——日本國內利率上升，國際資本開始流回本土。新興市場面臨資本撤離的壓力，為了吸引和留住資本，這些國家被迫跟風加息。結果是本地融資成本飆升，經濟成長的動力被削弱。更糟的是，資本外流會推低本幣匯率，進口商品價格上升，通脹壓力加劇，最後形成一個惡性循環——資本逃離、幣值下跌、物價飆升、經濟衰退。

這些變化對加密市場的影響不容小覷。全球流動性收緊意味著風險資產承壓，但同時也為尋求對沖和多元配置的資本創造了新的訴求。