白銀、鉑金憑何超車黃金？十年高點背後的大轉折

貴金屬市場最近一出好戲，主角換人了。

黃金漲速放緩，反而是白銀和鉑金節節走高。9月25日白銀突破45美元/盎司（創2011年5月來新高），9月26日鉑金破頂1550美元/盎司（創2013年4月來新高）。比起黃金本年累漲41%的成績，白銀累漲55%，鉑金更是大幅領先達71%。投資慧眼Insights注意到，這輪貴金屬上漲確實有貨幣寬鬆和避險情緒兩大支撑，但白銀、鉑金超越黃金的原因值得深挖。

白銀和鉑金為何異軍突起？

從技術面看，這波升勢源於低估修正。金銀比（黃金與白銀價格比值）和金鉑比長期失衡，資金正在進行跨品種的估值重配。簡單說，投資者發現白銀和鉑金相對被低估，開始轉向這兩個品種。

更關鍵的是供應端的緊張信號。世界白銀協會預計2025年白銀市場將連續第五年出現短缺，總供應量持續低於需求。野村證券投資主管Gareth Nicholson更是發出警示——按照當前消費速率，到2050年已知白銀儲量可能枯竭。

鉑金的情況同樣不樂觀。世界鉑金投資協會表示2025年鉑金市場將連續第三年短缺，缺口達30噸。協會執行長Trevor Raymond指出，鉑金市場已進入結構性短缺階段，礦山供應面臨持續下行風險。供應紧张配合需求穩定，這是支撑價格的深層邏輯。

未來還要漲多少？

機構對白銀前景樂觀。瑞士寶盛銀行大宗商品分析師Mensur Pocinci預計白銀將漲至52~58美元。野村證券則强調，考慮到白銀兼具工業屬性與避險屬性，相比黃金吸引力更大。法巴銀行最為激進，認為白銀將先達50美元，之後開啟漫漫上升之路直指100美元。

鉑金方向，德意志銀行看好其在供應赤字和結構性需求雙重支撑下的持續強勢。若金鉑比能修復至2，鉑金有望衝上1850美元。

這一次，輪到被市場遺忘的白銀和鉑金，成為貴金屬漲勢的新引擎。