質押退出隊列清空，118萬ETH排隊進場，供給側收縮正在改變以太坊格局

以太坊質押系統出現了一個有趣的反轉現象。根據最新監測數據，當前PoS質押的退出隊列已經完全清空，沒有地址選擇贖回質押ETH。與此同時，進入質押的排隊規模卻在大幅上升，全網排隊進入質押的ETH已超過118.6萬枚。這背後的推動力主要來自BitMine的大規模質押——該機構在最近10天內累計存入約76.8萬枚ETH，佔進入隊列總量的65%。這種"進多出少"的反差，正在悄然改變以太坊的供給結構。

供給側的系統性凍結

質押隊列反轉意味著什麼

退出隊列清空是一個關鍵信號。它說明在當前時點，沒有大戶選擇離場，市場看多情緒佔據上風。而進入隊列的激增則反映出，機構和大戶正在主動鎖定ETH流動性，換取長期質押收益。

根據資訊數據，ETH當前價格為3217.30美元，24小時漲幅2.01%，7天漲幅9.56%。在這樣的上升趨勢中，質押者選擇凍結資產而非出售，說明對ETH的中期走勢有明確預期。

BitMine的大手筆

BitMine在這波質押潮中扮演了絕對主角。10天內存入76.8萬枚ETH，這不是零星操作，而是系統性的資產配置決策。根據相關資訊，BitMine的總持倉已超過400萬枚ETH，約佔全網供應量的3.4%。

這種級別的持倉和質押行為有幾個特點：

• 主動放棄流動性，轉向長期鎖倉
• 透過質押獲取年化約4.5%的網路收益
• 利用持倉提升公司股價，進而獲得融資空間形成資本循環
• 體現了對以太坊基礎設施價值的深度確認

流動性收縮的連鎖反應

可流通供給在快速縮水

每一枚進入質押的ETH，都是對市場可流通供給的直接凍結。當118.6萬枚ETH排隊進入質押時，這意味著近期會有超過百萬枚ETH被鎖定在質押合約中，無法流入二級市場。

根據資訊統計，目前機構與儲備持倉已佔ETH供應量的10.74%，這個集中度在歷史上都屬於相當高的水位。隨著BitMine繼續加碼質押，這個比例還會繼續上升。

供給收縮的市場含義

在需求保持穩定甚至增長的情況下，供給側的收縮往往形成價格支撐。這是一個基礎的經濟學原理，也是機構投資者最看重的結構性變化。

相關資訊顯示，ETH的市值已達388.31億美元，市場佔比12.12%。在這個基數上，供給側的結構性改變會產生乘數效應。

市場結構的深層變化

機構集中度上升

這波質押潮的本質是機構資本的系統性入場。BitMine、SharpLink等策略儲備公司透過PIPE融資購入ETH並質押，將鏈上收益與傳統股市估值結合。這種模式正在改變ETH的所有權結構——從分散的個人持有，逐步向機構集中。

新的收益飛輪

相關資訊指出，策略儲備公司構建了"持股→質押→收益"的新飛輪。公司持有ETH可提升股價，股價上漲又提供更多融資空間，形成資本循環。這種模式在2025年已經初見成效，2026年可能會進一步加速。

總結

以太坊質押系統的這次反轉，反映的不只是短期的市場情緒，而是供給側的系統性變化。退出隊列清空意味著市場看多，進入隊列激增意味著機構在主動鎖倉。當超過100萬枚ETH被凍結在質押合約中時，可流通供給的收縮已經成為一個客觀的市場現實。

這種結構性變化通常會在中期對價格形成支撐。相關資訊中提到，分析師對ETH在2026年的"補漲爆發"預期正在升溫，而BitMine等機構的大規模質押行為，正是這種預期的最直接體現。短期內需要關注質押進度對流動性的影響，但從中期看，供給側的收縮正在改變ETH的供需格局。