美聯儲政策轉向與交易所數據波動，這兩個因素同時出現時會發生什麼？最近一周比特幣24小時交易所淨流出達700枚，而美聯儲降息預期升溫，這個組合值得關注。

有意思的是，歷史上這種情況並非首次。2020年3月，同樣的雙重信號出現過——當時美聯儲啟動降息周期，交易所比特幣庫存也在持續下降。隨後發生的事大家都知道：比特幣從3800美元一路攀升至64800美元，漲幅達16倍。那波行情持續了整個2020年，成為不少人口中的"大牛市"。

為什麼降息會引爆加密資產？邏輯其實不複雜。降息意味著美元流動性增加，傳統金融資產（債券、銀行存款）的收益率下降，大量資金必然要尋找新的去處。此時比特幣作為一種供應固定的資產進入視野——總量永遠是2100萬枚，不會增發，天然具有通縮屬性。在美元貶值的背景下，比特幣反而成了一種價值儲存手段。

從歷史數據看，2019年美聯儲降息周期中，比特幣漲幅約300%；2020年降息加碼，漲幅突破500%。這不是巧合，而是政策環境與資產屬性相互作用的結果。

交易所淨流出呢？這反映的是另一個維度——持幣者的行為變化。當大額持有者從交易所提幣時，往往意味著看多信心增強，選擇長期持有而非短期交易。700枚的淨流出看起來不多，但在整個市場中仍然代表著一種態度。

當這兩個信號疊加時，市場就容易進入加速上升的階段。美聯儲的政策預期推高資產價格，交易所流動性減少又強化了稀缺性預期，兩者形成正反馈。

當然，歷史不會完全重演。2020年的環境與現在不同，市場參與者更多，波動性也不同。但政策與基本面的作用機制是相通的。對於市場參與者來說，這個時段確實值得保持關注，觀察比特幣走勢是否會沿著歷史路徑演進。