雷·達利奧警告美元可能失穩，政治極化威脅法幣在2026年

來源：Yellow 原始標題：億萬富翁雷·達利奧預見美元不穩定，政治極化威脅法幣

原始連結： 這位億萬投資者兼對沖基金經理雷·達利奧週一警告，市場可能低估了塑造貨幣價值的政治力量，隨著美國進入一個關於財富、通膨與經濟實力的激烈衝突時期。

在對全球市場的年終反思中，橋水基金創始人表示，2025年最重要的故事不是美股的反彈或人工智慧的熱潮，而是法幣的侵蝕以及政治意識形態之間日益擴大的鴻溝，這可能進一步動搖美元。

達利奧描述了一場“即將到來的大戰”，在親資本主義政策與左翼復甦的民主社會主義運動之間，這場衝突越來越集中於誰承擔通膨的成本，以及誰從資產價格上漲中受益。

匯率風險可能超越2026年的成長敘事

達利奧表示，近期市場行為最重要的教訓是，資產價格應該以購買力而非名義收益來評估。

儘管美國股市和與人工智慧相關的資產吸引了投資者的注意，達利奧指出，法幣普遍走弱，改變了實質財富的分配。

達利奧將黃金描述為唯一的非法幣大貨幣，也是全球第二大儲備資產，並明顯超越了股票和債券。

他表示，這種背離反映出投資者越來越偏好被視為價值儲存的資產，因為他們重新評估由債務推動的貨幣系統的長期可持續性。

展望2026年，達利奧預計貨幣的變動將在投資結果中扮演更核心的角色，尤其是在主要經濟體持續推行財政擴張和貨幣寬鬆政策的情況下。

資本流動可能繼續遠離美國市場

達利奧還指出一個可能在明年加劇的趨勢：全球資本從美國資產的重新配置。

儘管以美元計算的收益率很高，但在以較強貨幣和黃金衡量時，美國股市仍落後於國際市場。

歐洲、中國、日本和新興市場的股票提供了較佳的相對回報，達利奧將此歸因於多元化以對抗美國政策風險、債務水平上升和地緣政治不確定性。

他警告，外國投資者對美國債券、現金和股票的需求在2026年可能仍然疲軟，因為投資者持續對貨幣貶值和政治碎片化進行避險。

債務市場面臨結構性壓力

達利奧對明年的債務資產特別謹慎。

他指出，債券代表未來貨幣的權利，當貨幣價值下降時，這些資產就變得脆弱。

由於大量公共債務待再融資，且信用利差已被壓縮，他認為新獲利空間有限。

儘管預計聯準會將推行抑制實質利率的政策，達利奧質疑，貨幣寬鬆是否能單獨抵消債券市場的供給壓力。

他暗示，收益率曲線可能持續變陡，反映出風險溢價上升和對長期債務可持續性的擔憂。

政治與大循環的角色日益重要

達利奧將2026年的展望置於他所稱的“偉大循環”之中，該循環融合了貨幣、政治和地緣政治力量。

他表示，美國的政治政策通過積極的財政刺激、貿易保護主義措施以及向政府主導的資本主義轉向，放大了這些動態。

達利奧認為，這些政策支持了資產價格，但也擴大了財富差距，加劇了政治極化。

他警告，貨幣的可負擔性和價值下降可能成為核心政治議題，並對市場產生潛在影響，尤其是在選舉周期逼近之際。

在全球層面，達利奧表示，從多邊合作轉向基於實力的單邊決策，可能推動軍事支出增加、債務擴張，以及對替代儲備資產的持續需求。

2026年不同的市場手冊

達利奧警告，經過多年的再通貨膨脹，許多流動性資產現在似乎已經完全被估值，除非生產力的增長實質超出預期，否則上行潛力有限。

他還指出，像私募股權、風險投資和房地產等非流動性市場仍處於壓力之下，因為較高的融資成本挑戰了先前的估值假設。

對投資者來說，達利奧的訊息不僅關乎具體操作，更關乎心態。

他建議，2026年可能更適合採用專注於保護實質財富、管理匯率風險和在不同地緣政治體系中分散的策略，而非僅追求成長敘事。

他認為，明年市場的核心問題不再是哪些資產會增長最快，而是隨著全球金融秩序的演變，哪些貨幣形式能保持其價值。