了解淨帳面價值是什麼以及為什麼它對投資股票很重要

如果你已經在股市待了一段時間，但仍未完全掌握淨值的概念，你並不孤單。許多投資者會將這個術語與面值混淆，但它們是不同的概念。今天我們將向你展示所有你需要知道的內容，以便在投資決策中正確應用。

什麼是真正的淨值？

當我們談論淨值時，我們指的是公司自有資源，分配到每股股票上的部分。簡單來說，就是公司的資產和權利減去負債，再除以流通在外的股份數。

與面值的主要區別在於，面值是在股票發行時根據股本計算的，而淨值則會不斷更新，反映公司在任何時點的實際狀況。

你也會在投資者常用的“帳面價值”這個名稱下找到這個概念，這個術語在價值投資的理念中非常流行。這種投資方法旨在找出股價未能反映其帳面價值的公司，從而以吸引人的價格買入優質公司。

從理論到實務：淨值的計算公式

計算其實比你想像的更簡單。你只需要所有上市公司必須在季度和年度報告中公布的數據。

淨值 = 資產 - 負債

要計算每股淨值 (VCNxA)，只需將這個結果除以流通在外的股份數：

每股淨值 = (資產 - 負債) / 股數

舉個例子：如果一家公司資產為32億歐元，負債為6.2億歐元，流通股為1200萬股，則計算如下：

VCNxA = (3,200,000,000 - 620,000,000) / 12,000,000 = 每股215歐元

P/VC比率：你的投資利器

這裡，淨值成為一個實用的投資工具。價格/帳面價值比率 (P/VC)，比較的是股票的當前市價與其帳面價值。

公式很簡單：P/VC = 市價 / 每股淨值

該如何解讀？

• P/VC > 1：股價高於帳面價值 (高估)
• P/VC < 1：股價低於帳面價值 (低估)

以兩家公司為例。公司“ABC”的每股帳面價值為26歐元，但市價為84歐元 (P/VC = 3.23)，明顯高估。公司“XYZ”的每股帳面價值為31歐元，但市價僅為27歐元 (P/VC = 0.87)，似乎被低估。

在實際市場中，像Acerinox這樣的西班牙公司P/VC低於1，暗示其股價可能偏低。而Cellnex則P/VC高於1，可能存在高估。

市場價值與淨值：不完全相同

你在螢幕上看到的“市值” (valor de mercado)，包含了遠超淨值的因素。它反映了未來預期、投資者情緒、行業偏好以及市場的情感波動。

因此，常會看到帳面價值15歐元的股票，卻以34歐元的價格交易。投資者支付的差額，是對未來可能發生事情的預期，而非公司當前的價值。

這個差距正是淨值分析的價值所在：幫助你判斷自己是否真的在支付合理的價格，或市場是否過於樂觀或悲觀。

其他考量：折舊與無形資產

當你分析特定資產 (車輛、機械、軟體) 時，折舊或攤銷會影響資產的價值，反映時間和使用對資產的侵蝕。

但有一個重要限制：淨值只計算有形資產。無形資產 (品牌、技術、專利)，在資產負債表中並未充分反映。這對科技公司、軟體或遊戲公司尤其是個問題，因為它們的價值很大一部分來自無形資產。

因此，科技公司通常P/VC較高，並不代表它們被高估，只是基於淨值的分析工具無法捕捉其全部經濟價值。

淨值的弱點，你必須了解

淨值有一些限制，不能忽視：

小型公司 (small caps)：帳面價值不太可靠，因為它們多處於早期階段，真正的價值完全在未來預期，而非目前擁有的資產。

“創意會計”：雖然合法，但會計師可能採用技術來高估資產或低估負債，扭曲數據。帳面數字可能在技術上正確，但呈現方式具有誤導性。

未來不一定保證。以Bankia為例：2011年上市時，折讓達60%，看似超值，但其表現非常糟糕，最終在2021年被Caixabank清算併購。P/VC低於1並不保證股價會上漲。

淨值在基本面分析中的角色

基本面分析遠不止比較價格與淨值。它還考慮宏觀經濟狀況、行業、企業管理、未來盈利前景等多個變數。

淨值是這個拼圖的重要一塊，但僅此而已。它提供了企業的會計基礎，但需要結合其他分析，才能做出明智的決策。

最終結論

了解淨值的概念及其計算方法，對於想要超越技術分析的投資者來說至關重要。P/VC比率可以幫助你找到潛在的投資點。

但切勿將其作為唯一決策標準。淨值反映的是過去和現在的帳面數據，不能保證未來。真正的投資機會，來自將這個分析與公司整體狀況、競爭優勢和市場環境的全面研究結合起來。

總之，淨值是寶貴的工具，但不是萬靈藥。請將它用作工具，而非絕對真理。