#真实世界资产代币化 看了Chervinsky的這番論述，確實觸到了我最近在調研代幣化資產時的痛點。代幣捕獲鏈上價值、股權捕獲鏈下價值這個分工框架，對我選擇跟單標的有實際指導意義。

說實話，這輪政策環境的變化比我預期來得快。之前很多項目被迫把收益權全壓在股權上，代幣淪為單純的治理工具——這其實是一種被動的妥協。現在空間打開了，問題反而變得複雜了：我得重新思考那些標的背後的價值捕獲邏輯。

跟單的核心還是要看清楚操盤手在賭什麼。如果一個高手在布局某個代幣化資產項目，我需要理解清楚：他是在交易鏈上生成的實際價值（流量、交易費、存儲等），還是只在炒預期？清晰度，確實是最硬的篩選標準。模糊的價值模型，我現在傾向於降低跟單權重。

代幣本質上是對數字資產的自主權，這部分收益可追蹤、可流轉、不依賴中介——這是股權永遠做不到的。但鏈下收入那一塊，代幣持有人確實無法直接控制，這時候不該對代幣端抱過高期待。有些操盤手會根據項目的價值分佈來動態調整倉位配置，這種思維方式值得學。

實驗期開啟，機會和坑都會更多。穩健的做法還是挑那些價值歸屬清晰、能在鏈上實際流轉的標的，再從操盤手的歷史表現判斷他們對這套邏輯的理解程度。