印度儲備銀行70億美元的支持推動印度盧比走高，USD/INR突破90以下

印度儲備銀行的果斷干預引發美元/盧比貨幣對出現劇烈反轉，週三早盤回落逾1%，徘徊在90.00關卡附近。此次回調標誌著該貨幣對從近期高點91.56的重大修正，反映出在即期市場與非交割遠期(NDF)市場中，央行展現出積極的行動。國營銀行機構被觀察到積極提供大量美元供應——據報導由印度儲備銀行協調——顯示當局決心穩定國內貨幣。此次干預時機恰到好處，因為印度盧比一直是亞洲表現最弱的貨幣，今年以來已貶值近6.45%，受到持續的外部逆風影響。

為何印度儲備銀行覺得有必要出手

盧比的疲弱源於結構性挑戰的匯聚。外國投資者(FII)在過去十一個月中有七個月成為淨賣家，反映出對印度股市的興趣下降。僅12月就有淨外資流出達到Rs. 23,455.75 crore——這是一筆龐大的資金撤出，凸顯資本外流的規模。這一投資外逃的背後，是美國與印度長期陷入僵局的貿易談判，抑制了商業信心，並造成出口競爭力的不確定性。

缺乏最終確定的貿易框架，也加劇了印度進口商對美元的需求，進一步施壓盧比。印度儲備銀行行長Sanjay Malhotra最近也承認了這一複雜背景，指出央行正密切監控潛在的宏觀經濟溢出效應。在接受《金融時報》採訪時，Malhotra暗示，美印貿易僵局的解決方案可能會使印度的GDP增長多達0.5%，同時也警告說，為了在增長與通脹目標之間取得平衡，利率將“長時間保持在較低水平”。

全球美元反彈，儘管美國數據偏軟

儘管印度儲備銀行出手支撐盧比，週三美元在全球市場上也反彈，儘管美國國內經濟數據顯示較為謹慎。美元指數(DXY)上漲0.17%，接近98.40，從週二觸及的八週新低反彈。這一反彈發生在10月-11月的非農就業數據顯示勞動市場疲軟：失業率升至4.6%，為2021年9月以來最高水平，而經濟在10月失去105,000個工作崗位，11月則恢復了64,000個。

除了就業數據外，其他經濟指標也加強了增長放緩的預期。10月零售銷售月增率持平，未達預期的0.1%；12月的綜合採購經理人指數（PMI）從11月的54.2下降至53.0，顯示私營部門活動增長已趨緩。市場觀察人士認為，這些數據不太可能在2026年1月的聯邦基金利率預期中產生實質性變化，部分原因是近期政府關門事件造成的扭曲。接下來的焦點將轉向週四公布的11月消費者物價指數（CPI），交易者將從中尋找未來貨幣政策走向的線索。

技術面布局有利於進一步盤整

在日線圖上，美元/盧比報90.5370，保持在上升的20日指數移動平均線(EMA)之上，該均線目前位於90.1278。相對強弱指數(RSI)為59.23——高於中性50的中線——表明正向動能仍在，儘管早前在70範圍內的超買狀況有所緩解。這種配置暗示多頭仍佔有一定優勢，但動能指標的放緩也提示近期的漲勢可能已經有所拉伸。

初步支撐位於20日EMA水準，即90.1278。若能持續守住此均線，將有助於維持多頭偏向，並保持向上突破的可能性。更廣泛的支撐區域在89.9556至89.8364之間，涵蓋了20日EMA所在區域。如果貨幣對日內收盤跌破此區域，偏向可能轉向區間盤整或更深的修正。然而，只要買方能在此支撐區域之上持續買入，進一步升值的空間仍然存在。

更廣泛的背景：什麼驅動盧比？

印度盧比對外部條件的敏感度不容小覷。原油價格——由於印度高度依賴進口石油——匯率對美元(國際貿易結算的主要貨幣)，以及外資流入的規模，都對貨幣走勢產生深遠影響。除了市場力量外，印度儲備銀行在外匯市場的直接干預和利率決策，也是塑造盧比走勢的政策性因素。

央行通過外匯市場操作管理匯率，有助於促進貿易和宏觀經濟穩定。當央行提高利率時，較高的收益率會吸引國際套利資金——投資者借入低利率國家資金，投資於印度較高收益的資產——這一動態結構性地強化了貨幣。相反，若通脹壓力超過區域內其他國家，則會對匯率產生負面影響，因為這會削弱競爭力，促使企業出售盧比以支付外國採購。

盧比的中期走勢取決於更廣泛的宏觀經濟發展：GDP增長軌跡、貿易平衡、實質利率(名義利率調整通脹)，以及整體風險偏好環境。強勁的增長率能吸引海外投資，支持盧比需求。較少的不利貿易逆差也有助於貨幣。較高的實質利率和偏好風險的全球環境都會促使外國直接投資和間接投資流入——這些都對盧比有正面影響。未來幾週將考驗印度儲備銀行的干預是否能促成持續的反彈，或僅是暫時的緩解，仍需面對持續的結構性逆風。