中國人民幣飆升無法喚醒比特幣：打破加密貨幣策略的宏觀難題

比特幣保持不動，而中國貨幣達到近三年來的最強點，違背了市場上最可靠的操作手法之一。本週，離岸人民幣升值至每美元7.0066，幾乎突破心理關卡7，這是自2023年5月以來首次。然而，當比特幣交易在約90,310美元左右時，這一數字資產難以利用看似教科書式的看漲布局——這也引發了對傳統美元疲軟等於加密貨幣上漲論點的尷尬質疑。

沒有人預料到的貨幣信號

中國出口商正加快將美元收益匯回，將約$1 兆的離岸持有資產兌換成人民幣。這並非例行的投資組合調整。貨幣變動背後是一場巨變：中國經濟穩定、聯準會降息，以及人民幣積極的動能，共同形成一個自我強化的上升螺旋。分析師指出，如果2026年聯準會進一步激進降息，人民幣的升值可能會大幅加速。

歷史範例十分明確——當美元相對主要貨幣走弱時，比特幣通常受益，因為以美元計價的資產變得更便宜，"數字黃金"的需求也會復甦。黃金已經跟隨其腳步，創下新高。邏輯是鐵一般的。那為什麼加密貨幣沒有反應？

信號失靈的地方

儘管宏觀條件有利，但目前有三個逆風扼殺了比特幣的上行空間：

流動性短缺：年終交易量極低，放大了波動，同時抑制了方向性信心。成交量才是真正的故事——行情缺乏持續性。

機構撤退：美國現貨比特幣ETF連續五天出現淨流出$825 百萬美元，顯示在高價位仍存猶豫，儘管美元疲軟的說法盛行。

央行不確定性：上週，日本央行將利率升至三十年來的高點，造成風險市場的持續焦慮，儘管日元隨後走弱而非走強，降低了套利交易的壓力。

中國與加密貨幣的聯繫延遲了，而非破裂

人民幣走強與比特幣盤整之間的脫節，可能只是時間問題，而非結構性問題。一旦一月的流動性恢復正常，聯準會的政策指引明確，加密市場或終將內化中國貨幣已經反映的預期：美元將持續疲軟。

目前，比特幣在85,000美元至(區間內徘徊，而中國則傳遞出多年來最清晰的美元看空信號。信號已經很明確。加密市場還沒有完全聽進去。