2026年的比特币，已经不是熊市末期那种简单的反弹了。

从技术面看，最近确实出现了一些修复信号，短期内可以謹慎樂觀一些。但如果放大視角，從結構來看，支撐一輪真正持續的牛市的條件還不夠充分。歷史數據告訴我們，一旦價格跌穿年線，後續往往會進入更難受的區間。再加上增量資金在走弱，流入速度在放緩，這一輪周期更像是要進入一個考驗選股能力和交易紀律的階段。

**超級巨鯨在悄悄減持**

鏈上數據給出了很有趣的信號。長期持有者正在有節奏地分配籌碼。比特幣現貨ETF在2024年初上線後，那些超級巨鯨在年初跌回時確實加大了買入。但從2024年10月開始，態度突然轉變——從「加倉」變成了「減倉」。

累計下來，這群人已經拋出了差不多610億美元規模的比特幣。最近30天裡，他們還在持續淨賣出。聽起來像是在出貨，但細看其實不太一樣——這些拋壓基本被中等規模的鯨魚承接了，所以市場表現為高位反覆震盪，而不是那種突然崩盤。

對比2021年春季那次見頂，當時是無差別砸盤。這一次減持就有秩序多了，正是成熟資金在周期末期的標準動作——既然這樣，也就暗示比特幣至少已經進入周期性的頂部區間了。

增量資金明顯疲軟，價格也貼近了關鍵支撐。這個時刻，精准選擇和嚴格執行交易計劃，可能比盲目加倉更重要。