盧比反彈劇烈，印度儲備銀行捍衛貨幣：美元/盧比從91.56高點回落

印度盧比在週三出現顯著反彈，因為印度儲備銀行積極介入外匯市場以支撐本國貨幣。USD/INR 匹配對下跌超過1%，接近90.00水平，較近期高點91.56大幅回落。多位交易商報告稱，國營銀行在即期和非交割遠期（(NDF)）市場積極出售美元，明顯表明印度儲備銀行決心穩定匯率。

此次干預正值印度貨幣市場的關鍵時刻。今年以來，盧比幾乎跑輸所有亞洲同業，對美元貶值約6.45%。賣壓來自多重因素：持續的外資資金外流、美元與印度之間未解的貿易僵局，以及印度進口商在不確定的貿易環境中增加的美元需求。

外資外流對貨幣穩定造成壓力

貨幣疲軟受到外國機構投資者（(FII)）情緒轉變的顯著影響。在2024年前十一個月中，外資淨賣出七個月，顯示對印度股市信心減弱。12月的數據尤為顯示問題，外國投資者從印度股市拋售價值Rs. 23,455.75 crore的持股。這一資金外流反映投資者對未解的美印貿易談判及其對印度經濟前景潛在影響的謹慎態度。

印度儲備銀行行長Sanjay Malhotra近日在接受《金融時報》採訪時也承認這些逆風。他表示，利率將在較長一段時間內保持寬鬆，並透露央行對近期GDP數據感到意外，促使其重整預測模型。值得注意的是，Malhotra指出，美印貿易協議的潛在達成可能使GDP受到高達0.5%的影響，凸顯貿易正常化對印度增長前景的重要性。

全球美元在經濟數據喜憂參半中重新站穩腳跟

儘管週三盧比反彈，但美元在更廣泛的貨幣市場中展現韌性。美元指數（(DXY)），衡量美元對六大主要貨幣的匯率，升0.17%，徘徊在98.40附近。這一反彈延續了週二的反彈，後者曾觸及98.00的八週新低，顯示儘管美國經濟數據較軟，市場對避險資產的需求仍在增加。

就業市場傳遞出喜憂參半的信號。10-11月的非農就業數據（(NFP)）顯示失業率升至4.6%，為2021年9月以來最高。就業數據本身疲弱，10月失去105,000個工作崗位，11月則新增64,000個職位。除了就業數據外，10月零售銷售環比持平，未達預期的0.1%增長，進一步加劇市場對經濟衰退的擔憂。

私營部門活動指標提供了一些微弱的緩解。12月的綜合採購經理人指數（(PMI)）為53.0，較11月的54.2大幅下降，但仍顯示服務業和製造業的適度增長。市場分析師將近期數據的疲弱歸因於美國政府關閉所造成的扭曲，認為經濟基本動能可能比數據所示更具韌性。

聯邦儲備政策路徑仍維持觀望

儘管經濟數據較為疲軟，市場對聯邦儲備局（Fed）政策立場的預期仍較為穩定。CME FedWatch工具目前顯示，2026年1月的政策決策中降息的可能性很低。由於通脹擔憂仍存，且勞動市場狀況相對穩定，聯準局似乎傾向於維持現有利率水平。投資者將密切關注預定於週四公布的11月美國消費者物價指數（(CPI)），以獲取有關價格壓力和政策走向的進一步指引。

USD/INR 技術面：支撐與阻力區域

從技術角度來看，USD/INR持續站在其20日指數移動平均線（(EMA)）之上，該線目前位於90.1278。在分析時，匯價交易於90.5370，保持積極偏向。相對強弱指數（(RSI)）為59.23，明顯高於50的中線，確認正向動能仍在，儘管近期從超買區域回落。

上升的20日EMA提供了主要支撐底線。只要USD/INR保持在此水平之上，動能仍偏向上行擴展。然而，更廣泛的支撐區域在89.9556至89.8364之間，包含EMA集群。如果日線收盤跌破此區域，技術偏向將轉向區間盤整而非方向性動能。

回調預計將保持有序，只要匯價守住移動平均線的基礎。趨勢狀況仍然堅挺，儘管RSI從70多點回落至59.23，顯示動能已從近期的高點降溫。這種調整是成熟上升趨勢的典型特徵，不一定預示反轉，而是更廣泛上行軌跡中的暫停。

Meme Coin動態與新興市場散戶參與

儘管傳統貨幣市場和宏觀經濟因素主導USD/INR的走勢，印度散戶投資者社群仍持續對替代資產類別展現濃厚興趣，包括meme coin和加密貨幣。在貨幣疲軟和股市不確定性期間，散戶有時會多元化投資於投機性數字資產，視其為與傳統資產相關性較低的投資機會，儘管其波動性較大。

印度境內meme coin的交易動態反映了市場准入、金融包容性以及國內散戶投資偏好的演變。隨著傳統市場受到FII資金外流和宏觀經濟不確定性的拖累，替代資產類別在尋求不同風險回報配置的群體中逐漸受到青睞。

影響印度盧比的關鍵因素

印度儲備銀行認識到，盧比運作在一個複雜的相互依存變數體系中。油價依然是關鍵，因為印度對石油進口的依賴度很高。美元的估值同樣重要，因為國際貿易主要以美元進行。外資流入也是一個重要支柱，直接影響本幣需求。

RBI的利率政策對匯率具有深遠影響。較高的利率通常吸引尋求更高回報的國際資金，從而支持盧比，因為資金流入增加。這種現象被稱為套息交易，全球投資者在本國借款較低利率資金，並將資金投入高收益國家，從利差中獲利。

宏觀經濟指標如通脹、實質增長率、貿易平衡和外資流入，共同決定盧比的走向。貿易順差越大，貨幣越強；經濟增長越快，吸引海外資金，提升盧比需求。較高的實質利率（(名義利率減通脹)）也有助於貨幣走強。相反，若通脹過高，尤其超過印度區域同業，則會對盧比產生壓力，反映貨幣貶值、供應過剩以及出口競爭力下降。

RBI的雙重任務是維持匯率穩定和達成4%的通脹目標，這創造了一個動態的政策環境，在此環境下，利率調整能同時應對多重目標。較高的利率能抗通脹，同時吸引外資，若條件適合，能相輔相成地支持貨幣走強。