盧比反彈，因印度儲備銀行捍衛匯率，美元/盧比跌破91

印度盧比在週三展現出韌性，主要由於央行積極干預支持國內貨幣，抵禦持續的美元壓力。USD/INR匯率大幅回落，跌幅超過1%，徘徊在90.00附近，較之前的高點91.56大幅回落。這一回調反映了印度儲備銀行的協調行動，國有銀行渠道積極向市場供應美元以穩定貨幣。

印度盧比在2024年整體表現疲軟，成為主要亞洲貨幣中表現最弱的貨幣之一，今年以來貶值接近6.45%。外國機構資金外流仍是主要阻力，外資在前十一個月中有七個月持續淨賣出。12月的數據凸顯了資金外流的規模，海外投資者在當月僅印度股市就減持了Rs. 23,455.75 crore。

影響貨幣疲弱的市場機制

華盛頓與新德里之間缺乏雙邊貿易協議，導致貨幣壓力加劇。貿易不確定性促使印度進口商增加美元需求，以對沖未來支付義務，進一步推動貶值。同時，外資減少反映出在全球貨幣緊縮擔憂下，對印度資產的謹慎態度日益升高。

在政策方面，RBI行長Sanjay Malhotra近期表示，利率調整將在較長時間內保持寬鬆。他指出，近期GDP的意外數據需要央行調整經濟預測模型。值得注意的是，Malhotra估計，美印貿易協議可能為整體經濟增長帶來高達0.5%的刺激，顯示央行將貿易正常化視為一個有意義的上行催化劑。

美元在經濟信號混雜中穩定

美元在週三亞洲時段小幅反彈，美元指數(DXY)上漲0.17%，接近98.40水平。這次反彈是在週二從近8週低點98.00反彈而來，儘管經濟數據疲弱，但新一輪美國就業數據提供了一些支撐。

10月至11月的就業數據呈現出混合狀況。11月新增就業64,000人，較10月的105,000人減少，而失業率上升至4.6%，為2021年9月以來的最高水平。同時，10月零售支出持平，與預期的0.1%月增不符。12月私營部門的綜合PMI初值為53.0，較11月的54.2明顯放緩。

分析師警告，近期由於政府關門效應造成的數據扭曲，可能限制短期內的政策影響。目前CME FedWatch的概率顯示，2026年1月的聯邦基金利率降息可能性很低。投資者將關注週四公布的11月消費者物價指數（CPI），以獲得更明確的通脹走向信號。

技術面：移動平均支撐穩固

從技術角度來看，USD/INR目前在日線圖上交易約90.5370，保持在上升的20日指數移動平均線(EMA)（位於90.1278）之上。這一移動平均線配置在近期動能指標回落的情況下，仍維持看漲偏向。

相對強弱指數(RSI)為59.23，位於50的中性閾值之上，並在超買區域回落後確認了正向偏向。上升趨勢結構仍然完整，20日EMA作為動態支撐。

若USD/INR持續在89.9556–89.8364的移動平均支撐區上方，進一步上行的可能性較大。相反，若日線收盤跌破此支撐區，則可能轉向區間盤整，而非持續的方向性突破。短期內的回調至20日EMA，仍可能受到買盤支持，技術結構仍具建設性。

盧比動態解析

印度盧比對外部變數的敏感性，使其在區域貨幣市場中具有獨特性。石油進口依賴使其直接受到原油價格波動的影響，而以美元計價的貿易則使盧比緊密跟隨美元走勢。外資流動也是影響中期走向的重要變數。

央行的外匯操作是主要的穩定工具。RBI積極管理匯率，以促進貿易便利，同時維持4%的通脹目標。利率調整則是配合這些干預措施的手段，較高的利率通常能吸引資本流入，通過套利機制加強貨幣——投資者在低收益國家融資，資金流向高收益市場。

影響盧比的宏觀經濟基本面包括經濟增長動能、通脹狀況、利差、貿易平衡以及FDI/FII流動。GDP增長加快通常會吸引海外投資，推動貨幣升值。貿易逆差縮小則有助於長期升值，而經調整的實際利率則為外資部署提供有力支撐。在風險偏好情緒升溫時，這些資金流入會進一步放大。

相反，若通脹升高，尤其超過區域內其他國家的通脹率，則會帶來貶值壓力，削弱出口競爭力。較高的通脹通常會促使RBI加息，這可能抵消貨幣疲軟的影響，因為較高的收益率具有吸引力，儘管價格水平仍在上升。