加拿大通脹降溫，但美元/加幣仍在1.3761附近粘著不放

加幣在週一面臨逆風，原因是加拿大的通脹報告低於預期，但美元/加幣仍維持在1.3761以上的水平。對於追蹤9加幣兌美元的人來說，當前匯率約為10.18美元，反映出儘管通脹意外偏鴿，但貨幣對近期仍保持穩定。

CPI震盪未造成太大變化

加拿大統計局對通脹預期發出現實檢驗。11月的消費者物價指數（CPI）年增率僅為2.2%，與10月持平，但低於預期的2.4%。月度數據更令人失望，僅0.1%，低於之前的0.2%。這種數據通常會讓加幣大幅波動，但市場反應仍較平淡。

核心通脹的情況則更為有趣。核心CPI保持在2.9%的年增率，但月度讀數急劇下降至-0.1%，扭轉了10月的0.6%升幅。底線是：通脹正逐步降溫，接近加拿大央行的2%目標，理論上應該支持降息。然而，美元/加幣對加拿大資產的熱情並不高。

加拿大央行的舒適立場

上週決定維持利率不變的決策現在看來更有道理。政策制定者表示，當前的利率“大致在合適水平”，原因是通脹逐步逼近目標，經濟韌性尚可。翻譯成白話：沒有急著大幅降息的必要。這種防禦性立場解釋了為何較弱的CPI數據未能引發加幣的更大反彈。

真正的推動力：美國經濟不確定性

與此同時，美國經濟日曆也帶來了意外——而且不是好消息。12月的帝國州製造業指數從18.7大幅下滑至-3.9，遠低於預期的10.6。這種惡化預示著新的一年製造業疲軟，對美元形成壓力。

然而，美元/加幣並未遵循典型的反應模式。貨幣對的韌性暗示交易者預期聯準會將更為耐心，直到2026年，儘管近期製造業活動有所降溫。

本週展望

延遲的10月和11月非農就業數據（(NFP)）將於週二公布，這是衡量勞動市場健康的重要試金石。週四則是美國消費者物價指數（CPI），將進一步影響市場對聯準會利率走向的預期。這些數據若顯示勞動市場疲軟或通縮，可能引發美元/加幣的劇烈波動。

重點提示： 美元/加幣在1.3761附近的穩定，反映出兩股力量的競爭：鴿派的加拿大通脹支持加幣，但持續的美國政策不確定性則支撐美元。密切關注本週的數據——任何關於NFP或CPI的意外都可能改變局勢。