《CLARITY法案》如何重塑Ripple的商品分類之路

提議中的數字資產市場明確法案 (CLARITY 法案) 代表著美國法律對數字資產（如 XRP）監管方式的潛在轉折點。該立法的核心目標是建立客觀標準，以判定加密貨幣是否應被歸類為證券或商品——而 Ripple 及其原生代幣因此受到深遠影響。

20% 去中心化門檻：關鍵基準

CLARITY 法案引入了一個特定的供應集中度測試，用以定義成熟的區塊鏈：沒有單一實體或協調團體能持有超過 20% 的網絡原生資產供應。這一客觀標準取代了過去模糊的去中心化主觀解釋，為監管討論提供了明確方向。

目前，Ripple 透過託管機制持有約 40% 的 XRP 總供應量，遠高於此提議的門檻。以 XRP 目前約 606 億代幣的流通供應量來看，這種集中度構成了實現法案中去中心化資產定義的重大結構性障礙。

為何這很重要：安全性與商品地位的較量

理解 Ripple 的「漣漪效應」——監管明確帶來的波動——在於認識其利害關係。如果 XRP 能符合 CLARITY 法案下的成熟區塊鏈標準，該代幣很可能被歸類為商品，而非證券。這一區分對交易、托管及機構採用具有巨大影響。

對 Ripple 而言，獲得此地位將使 XRP 成為一個獨立的網絡資產，而非與公司表現掛鉤的企業工具。這一區別很重要，因為證券面臨更嚴格的監管要求，而商品則有較為成熟且可預測的監管途徑。

合規挑戰：持有量需減少50%

為達到 CLARITY 法案的 20% 門檻，Ripple 需將其託管持有量幾乎減半。然而，該立法並未規定具體的實現機制。Ripple 可以選擇不進行可能導致 XRP 價格動盪的直接資產出售，而是採取其他合規策略。

一個自然的途徑是利用公司現有的每月 XRP 發行計劃：每月釋出 10 億代幣，約 70% 通常會返回託管。通過調整這一釋出與返回的比例，Ripple 可以逐步展現對 XRP 總供應的控制力下降，而不會引發市場動盪。

大局觀：邁向機構採用

CLARITY 法案的框架為 Ripple 提供了一條明確的路徑——這也符合行業的整體成熟趨勢。成功將 XRP 重新定位於低於 20% 集中度的範圍內，將有助於打開目前因證券身份而封閉的機構投資渠道。

這些要求的實務落實仍具有策略性與彈性，但戰略方向已經明確：符合明確的監管標準，是 Ripple 和 XRP 走向全球採用的唯一可行之路。