最近听到不少人讨论比特币后市。有机构分析师预估，在机构持续买入和2026年宏观向好的双重支撑下，比特币有望从当前的9万美元一路冲到10.2万美元，涨幅约15%。

推理逻辑其实挺清晰的——劳动力成本下行意味着通胀压力减轻，美联储大概率会在明年继续降息。这种"金发姑娘"式的经济环境对风险资产天生友好。

但现在的情况是，比特币还在消化调整。从去年10月创下的12.6万美元历史高位算起，已经跌了接近30%。上周四投资者更是从比特币现货ETF里撤出了超4亿美元，这个信号有点悲观。

不过机构方面的动作值得关注。美国现在有14只现货比特币ETF，累计管理资产已经突破1000亿美元大关。其中黑石旗下的iShares Bitcoin Trust一家独大，规模达670亿美元。分析人士认为，2026年机构投资者会成为市场的主要推手，他们正在把数字资产纳入全权委托投资和模型授权的大框架里。

更有意思的是，摩根士丹利最近在SEC提交的文件里透露，他们正在筹备推出由比特币等加密资产支持的新款ETF产品。这些迹象都指向同一个方向：机构的参与力度在明显上升。