標普500今年底看7300點！Tom Lee團隊預警：春季將啟動動盪模式

科技股領軍企業增長停滯跡象初現，美股三年牛市面臨關鍵考驗。Fundstrat全球顧問公司研究主管Mark Newton在1月9日發布的郵件報告中表示，標普500指數面臨一個“動盪”的2026年。儘管該指數年底目標點位可達7300點，但在實現這一目標前，市場將迎來盤整階段。

Newton預測，當前反彈行情將再持續六至八周左右，之後股市將遭遇阻力。“預計這將是一年的盤整與波動期，很可能從二月下旬或三月初開始，壓力可能持續至五月底。科技行業的衰退是主要催化劑，英偉達和微軟等領軍企業在經歷三年增長期後，正顯示增長停滯跡象。”

01 統一口徑：Tom Lee團隊看好動盪年的整體行情

在去年底經歷“內部觀點分歧”事件後，Tom Lee及其分析師團隊今年開年已高度統一口徑。他們一致認為今年市場將迎來動盪，但看好整體行情。

Mark Newton在報告中指出：“市場在今晚美國就業數據和對最高法院裁決的擔憂面前明顯出現波動，這將主導短期情緒。”這種謹慎樂觀的態度與Tom Lee此前預測標普500指數將在2026年底達到7700點的觀點相呼應。

目前，市場共識預期12月新增非農就業約7萬人，失業率有望微降至4.5%。貨幣市場預計美聯儲2026年將至少降息兩次，這些因素將為股市提供一定支撐。

02 歷史規律與當前現實：美股面臨“三年定律”考驗

美股在2025年延續了牛市，標普500指數上漲16.39%。但這一漲幅意味著衝擊“連續三年漲幅超20%”的里程碑失敗。歷史上，該指數僅在1995年開啟的一輪由科技股驅動的牛市中達成過這一成就，而那輪牛市最終在2000年初隨著網路泡沫破裂而終結。

自1949年以來，標普500指數僅出現過四次連續三年及以上漲幅超10%的情況。在這些連續上漲的階段結束後，次年該指數的平均回報率僅為4.57%，遠低於1950年至2024年期間的整體年均回報水平。

LPL金融首席技術策略師亞當·特恩奎斯特指出，對標普500指數而言，但凡某一年漲幅達到15%及以上，次年平均回報率約為8%。在這些年份裡，指數往往會先出現約14%的平均跌幅，隨後才觸底反彈、再創高點。

03 科技股臨界點：AI熱潮面臨現實考驗

Mark Newton在報告中強調的“科技行業衰退”值得密切關注。在經歷了非凡的三年增長期後，英偉達和微軟等領軍企業確實顯示出增長停滯的跡象。這一判斷與市場對人工智慧估值和投資回報率的擔憂不謀而合。

拉扎德投資管理公司在《2026年投資展望》中表示，AI相關的資本支出越來越多地依賴債務融資，且相關資產可能快速過時，存在產能過剩與回報延遲的風險。

科技股權重較高的納斯達克綜合指數在1月8日下跌0.4%，英偉達、Palantir和博通股價下跌拖累指數。儘管隨後資金重新回流AI相關股票，但波動性明顯加大。

CFRA首席投資策略師斯托瓦爾表示：“美股若想在2026年繼續實現強勁的兩位數回報率，就需要各項利好因素全面發力，同時諸多不利因素可以有效化解。”

04 多方因素交織：美聯儲政策與地緣政治成變數

2026年美股面臨多重變數交織影響，包括美聯儲主席換屆、地緣政治緊張以及關稅政策不確定性。

美聯儲主席鮑威爾將於2026年5月卸任，這一問題的熱議程度數十年罕見。特朗普對新任美聯儲主席存在“配合降息+壓降長端利率”的隱含訴求。

地緣政治風險穩居榜首。美國空襲委內瑞拉讓加勒比地區形勢急轉直下，關稅政策繼續成為美國重要的政策武器。特朗普上周日稱，若印度未能滿足美方限制俄油採購的要求，美國或將對印度加徵關稅。

興業證券在報告中指出，2026年除了降息之外，其他的貨幣寬鬆政策也值得期待，包括重啟資產購買或類似收益率曲線控制的非常規操作。這些政策變數將直接影響市場流動性環境。

05 投資策略：在波動中尋找機會

儘管面臨動盪前景，但Tom Lee團隊對年底行情仍持樂觀態度。Mark Newton的7300點目標與華爾街多數機構的預測基本一致。華爾街對2026年標普500指數的目標預測集中在7000–8100點，平均目標接近7500點，潛在漲幅約9%。驅動邏輯以企業盈利增長、美聯儲降息與人工智慧技術擴散為主。

企業盈利擴張成為關鍵支撐。倫敦證券交易所集團預計，在2026年標普500成分股公司盈利增長13%的基礎上，2026年盈利增幅將超15%。隨著財政刺激政策和寬鬆貨幣政策發力，企業盈利增長的驅動力預計將從少數科技及科技相關巨頭，擴散至更廣泛的企業群體。

Fundstrat的Tom Lee看好科技、基礎材料、能源和金融板塊。他認為2026年將打破比特幣連續四年以全年下跌告終的歷史週期，科技依然是領頭羊。

隨著二月下旬臨近，投資者需密切關注科技股財報及美聯儲政策信號。美股這場春季波動將是暫時回調還是深跌前兆，未來幾個月將見分曉。

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