$25 十億比特幣ETF流入之謎：為何黑石的IBIT即使虧損仍然領先

矛盾正在重塑加密市場

這是沒有人預料到的意外：BlackRock的現貨比特幣ETF (IBIT)在2025年期間吸引了約$25 十億美元的新資金——而這一年比特幣本身的回報是負的。讓這點沉澱一下。儘管全年虧損，該基金仍以資金流入量排名全球第六大ETF。

這不僅僅是一個數字。它傳達了一個關於機構資金實際行為的根本信號，並且完全顛覆了舊的操作手冊——那裡的糟糕表現等於資金外逃。

當信念超越價格行動

根據Bloomberg ETF分析師的說法，IBIT在頂級ETF中獨樹一幟：它是唯一在全年深陷虧損的情況下仍保持大量資金流入的ETF。通常情況下，這會被視為金融上的異端。投資者會逃離虧損的頭寸。就這樣。

但事情發生了變化。

目前的情況是，機構投資者不再追逐季度的短期收益。他們將比特幣視為一個長期戰略配置——類似於退休基金在經濟低迷時購買低估的股票或債券。$25 十億美元的資金流入告訴你，這些不是散戶投資者對圖表的反應，而是有信念的資本在部署。

分析師指出：「如果IBIT在一個下行年度能吸引這麼多資金，」“想像一下當市場情緒回歸正常時會發生什麼。” 暗示：這是根基資金，而非熱錢。它會在周期中持續存在。

為什麼比特幣尚未(月漲)

隨著數十億美元流入比特幣ETF，你可能會預期BTC會呈現抛物線式的上漲。當前價格約為$90,560，較去年同期下跌約4.80%，儘管資金流入如此之多。那麼，問題出在哪裡？

三個因素揭示了市場的成熟：

市場深度已吸收了資金流入。 加密貨幣生態系統比之前的周期大得多，流動性也更高。$25 十億美元的資金確實能產生影響，但並不會造成突破。與2017年相比——當時類似的資金流入會引發爆炸性漲勢。

現有持有者在獲利了結。 長期比特幣投資者利用ETF資金流和價格穩定的機會實現收益。新機構買入與傳統持有者賣出形成平衡，而非動能推動。

衍生品在抑制漲勢。 高級機構投資者越來越多地使用期權、期貨和結構性產品來對沖風險和產生收益。這造成了合成空頭壓力，抑制了劇烈的上漲——這與過去由FOMO驅動的漲勢完全不同。

機構的清算

重點在於：資金流入證明比特幣已經從投機資產轉變為投資組合的一部分。當主要機構在經濟低迷時進行資金配置時，這代表著深層次的結構性信心。$25 十億美元不是投機——而是配置。

這反映了機構對成熟資產類別的處理方式：在弱勢時買入，穿越周期持有，將長期論點置於短期波動之上。今天流入IBIT的資金是“黏性”資本，預計無論季度價格如何波動都會持續。

這到底意味著什麼

對於比特幣作為一個資產類別來說，這是劃時代的轉變。故事從“機構會採用比特幣嗎？”轉變為“機構已經在這裡，並在回調時積累”。這是完全不同的市場動態。

對交易者來說：不要只看價格。要看資金流。要看弱勢時的資金流入。要看聰明錢在哪裡部署。那才是價格追趕之前真正動能的來源。

對投資者來說：這是驗證。比特幣進入機構投資組合並不代表短期內價格會停止下跌。它意味著下行風險現在有機構的底線，而當周期轉為正向時，上行空間將成倍擴大。

$25 十億美元的資金流入不僅僅是一個統計數字——它是機構資金用實際資金對比特幣長期論點投票。其他一切都只是等待價格追趕的噪音。