美聯儲「掌舵人」懸念再起：鴿派與改革派的「雙凱文」博弈，誰主未來？

市場預測反轉：特朗普的一句「都很棒」引發重新定價

短短兩週內，預測市場 Polymarket 上的資金流向發生了戲劇性逆轉。在「下一任美聯儲主席花落誰家」的賭局中，局勢早已不同。

若是回到 12 月初，市場的共識再明確不過——凱文·哈塞特以超過 80% 的絕對優勢領跑，其他競選人都只是陪襯。但僅僅兩週後的現在，前美聯儲理事凱文·沃什的勝率已飆升至 45%，正式反超哈塞特的 42%，成為新的「領先種子」。

這場逆轉的觸發點，源於特朗普上週在白宮與沃什的一次會面。與以往的走過場不同，這次接觸後，特朗普對沃什的態度發生了明顯轉變。在接受《華爾街日報》採訪時，特朗普直言表示「我認為這兩位凱文都很棒」，暗示沃什已經與哈塞特並駕齊驅，成為美聯儲主席候選的並列頭號人選。

從「哈塞特獨占鰲頭」演變為「雙凱文之爭」，這種人事變化背後，隱含著對未來四年美元流動性走向的根本性重新評估。

華爾街精英的選擇：沃什如何反超鴿派代表

沃什的突然崛起，既非偶然，也非倉促。他之所以能在短時間內實現「逆襲」，源於多重優勢的疊加。

首先是他與特朗普圈層的深度連結。與哈塞特相比，沃什與特朗普的私人交情更為緊密——他的岳父是雅詩蘭黛繼承人、億萬富翁羅納德·蘭黛，不僅是特朗普的主要金主，更是特朗普的大學同窗和多年摯友。這層親緣關係使得沃什天然被特朗普視為「自己人」，而非單純的幕僚助手。

其次，沃什還贏得了華爾街精英圈層的集體背書。據英國《金融時報》援引知情人士透露，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙近期在一場高級資管人士的私密峰會上明確表態支持沃什，並直言不諱地指出——哈塞特有可能為了討好特朗普而推行過度激進的降息政策，最終引發通脹反彈。這種來自華爾街頂級金融家的判斷，無疑大幅提升了沃什的籌碼。

與此同時，哈塞特似乎陷入了一個戰術困境。在尚未正式獲得提名的此時，他過於急切地向市場展示自己的「獨立性」。上週的多次公開發言中，為了回應債券市場對他可能淪為「鴿派工具」的質疑，哈塞特刻意與特朗普拉開距離。當被問及特朗普的意見在美聯儲決策中的權重時，他回應稱「不，他的意見不會產生任何實質性影響……只有當他的立場基於合理的數據支撐時，才值得參考」，甚至補充表示「如果通脹從 2.5% 上升至 4%，那麼降息就必須停止」。

這種教科書式的「央行主席發言」，雖然可能安撫了債券交易員，但極有可能觸怒了那位極度渴望掌控力的特朗普。也正是在這些表態發佈不久後，特朗普與沃什的會面消息開始見諸報端。

沃什的履歷密碼：為什麼他曾與美聯儲主席之位擦肩而過

有趣的是，沃什在美聯儲權力中心的出現，早已不是新鮮事。在特朗普的第一任期內，他曾是那個「幾乎贏得一切，卻最終功虧一簣」的人。

如今鮮少有人記得，現在被特朗普頻繁痛罵的傑羅姆·鮑威爾，正是 2017 年特朗普親手任命的美聯儲主席。而那場終極 PK 發生在鮑威爾和沃什之間——當時年僅 35 歲的沃什以美聯儲歷史上最年輕理事的身份亮相，同時還是伯南克在 2008 年金融危機中的得力助手。最終，沃什敗在了時任財政部長姆努欽大力遊說的鮑威爾手中。

四年光陰輪回，特朗普似乎正在修正這一次「遺憾」。據《華爾街日報》報導，在特朗普再度當選後，他一度甚至考慮任命沃什擔任財政部長一職。

沃什之所以能始終保持在特朗普的視線內，源於他近乎完美的背景資歷：

• 教育根基：史丹福大學經濟學和統計學本科畢業，隨後進入哈佛法學院深造法律與經濟監管政策，並額外修習哈佛商學院和 MIT 斯隆管理學院的資本市場課程，兼具法律、金融與監管的複合型專業素養；

• 金融履歷：在摩根士丹利併購部歷練多年，擔任多個行業企業的財務顧問，直至 2002 年才離職，積累了豐富的華爾街實戰經驗；

• 政策背景：在小布什政府期間，先後擔任總統經濟政策特別助理與國家經濟委員會執行秘書，專門就資本市場、銀行監管和保險政策向決策層提供建議。

換句話說，在過去二十多年的職業生涯中，沃什不斷遊走於摩根士丹利、小布什政府經濟層和美聯儲權力圈層，始終活躍在全球頂級金融精英的領域。既懂華爾街的競爭法則，又是特朗普社交圈內的核心成員——這種雙重屬性，正是他能在關鍵時刻反超鴿派代表的決勝籌碼。

兩種未來劇本：流動性狂歡 vs. 精准改革手術

哈塞特和沃什雖然同名，但他們為金融市場構想的未來軌跡截然相反。

沃什的政策藍圖：從「無限流動性」到「資產負債表正常化」

若沃什最終掌舵美聯儲，市場將不會經歷哈塞特式的「大放水」盛宴。相反，它將面臨一場對美聯儲量化寬鬆（QE）政策與機構使命邊界的精准開刀。

這源於沃什在過去 15 年間的一個鮮明身份——「反 QE 旗手」。他不僅多次公開抨擊美聯儲對資產負債表的濫用，更在 2010 年因強烈反對第二輪量化寬鬆而憤然辭職。他的核心邏輯硬派而清晰：「如果我們在印鈔機上保持沉默，實際利率其實可以更低」。

這意味著沃什試圖通過縮減貨幣供應量（量化緊縮，QT）來壓制通脹預期，進而為降低名義利率騰出空間——這是一種「以空間換時間」的高難度操作，旨在完全終結過去 15 年的「貨幣主導」時代。

根據德銀的推演，一旦沃什上任，美聯儲可能會祭出一個獨特的政策組合：一方面配合特朗普實施降息，另一方面激進地推進資產負債表正常化（QT）。這種看似矛盾的政策組合，實則體現了沃什的戰略深度。

此外，沃什不像鮑威爾那樣試圖通過精微調控來馴化經濟，他主張美聯儲應該「最小化干預」。他認為「前瞻性指引在常規時期作用有限」，並批評美聯儲在氣候、包容性等議題上的「使命漂移」，主張美聯儲和財政部各司其職——美聯儲專注利率管理，財政部承擔財政責任。

值得注意的是，儘管沃什的批評如此尖銳，他本質上仍是一位「改革派」而非「革命家」。他對美聯儲的願景是「復興」，即保留其核心架構，但剔除過去十年積累的錯誤政策。如果他掌舵，美聯儲將回歸其最根本的雙重使命——維護幣值穩定與物價穩定，而不再讓貨幣政策承擔本應屬於財政部門的責任。

哈塞特的隱憂：鴿派政策的長期代價

相比之下，選擇哈塞特意味著美聯儲沿著「聽令於白宮」的路徑前進。在這個劇本中，美聯儲極可能直接變身股市啦啦隊，短期內科技股指數和比特幣或許會衝向新高，但其代價是長期通脹的失控和美元信用的進一步削弱。

對加密資產與科技股的兩重天

這場「雙凱文之爭」對不同資產類別的投資者而言，意味著截然不同的市場環境。

對於習慣了流動性「餵養」的加密貨幣和美股科技板塊而言，沃什上台在短期內無疑是個挑戰——在他的眼中，無限流動性既是毒藥，更是需要被系統性「清除」的痼疾。這意味著 BTC、納斯達克指數在近期可能面臨流動性收緊帶來的陣痛。

但如果把時間框架拉長，沃什或許才是真正的「盟友」。這基於他對自由市場的極度推崇、對去監管化的堅定支持，以及對美國經濟前景的樂觀判斷——他認為 AI 和去監管將帶來類似 1980 年代的生產力爆發。更重要的是，沃什是極少數真金白銀投資過加密資產的高級官員，曾投資過 Basis 和 Bitwise 等項目，足以證明他對這一領域的「懂行」程度。

從長線邏輯看，沃什的「去泡沫化」改革，可能為金融資產的健康上漲奠定更堅實的基礎。

隱藏的風險：貿易政策上的「刺」

不過，沃什與特朗普並非完全同頻。最大的隱患在於貿易政策差異。沃什是自由貿易的堅定擁護者，曾公開批評特朗普的關稅計劃可能導致「經濟孤立主義」。雖然他近期表態「即使面臨加關稅也會支持降息」，但這根分歧之刺依然存在。

如何在「維持美元信用」與「配合特朗普關稅 / 降息需求」之間走鋼絲，將成為沃什面臨的最大考驗。

寫在最後：權力重心的轉移

這場「雙凱文之爭」的本質，是關於美國金融未來方向的根本選擇。

選哈塞特，等同於選擇一場流動性的狂歡派對，美聯儲將淪為白宮政策的附庸，短期內科技股和加密資產或許衝向月球，但代價是長期通脹失控和美元信用的進一步貶損。

選沃什，則迎來一場「外科手術式」的深層改革，市場短期內因流動性收緊而產生戒斷症狀，但因「去監管」和「穩健貨幣」的支撑，長線投資者和華爾街銀行家們反而會感到更加踏實。

無論最終花落誰家，有一個無法改變的現實已經浮現：2020 年，特朗普還只能透過社群媒體抨擊鮑威爾；而 2025 年，帶著壓倒性勝利重返權力中心的特朗普，早已不再滿足於做一個旁觀者。

台前的主角究竟是哈塞特還是沃什，或許決定了接下來這部金融大戲的具體走向。但這部劇的總導演和編劇，已經無可否認地變成了特朗普本人。