MicroStrategy 即將面臨拋售壓力：MSCI 可能在2月被剔除

年1月中旬，MSCI將公布最終決定，是否將持有比特幣的公司從其指數中剔除，其中MicroStrategy是最受矚目的案例。TD Cowen的專家警告，如果做出此決定，市場可能會出現大規模的被動資金撤出潮。

賣壓可能高達88億美元

JPMorgan詳細計算了潛在後果。如果MicroStrategy被剔除出MSCI指數，僅來自追蹤該指數的基金的被動資金撤出就可能達到28億美元。如果像S&P這樣的其他指數也跟進，總撤出資金可能高達88億美元。以MicroStrategy目前市值約59億美元來看，這樣規模的強制拋售將對股價產生不小的影響。

MSTR股價大幅走弱

近幾個月來，MicroStrategy的股價自去年11月以來已下跌超過60%，比比特幣的跌幅更為劇烈。公司持有的比特幣總值與市值的比例已降至略高於1.1，為疫情開始以來的最低點。今天，股價上漲超過4%，達到177.47美元，但仍未完全解除市場的擔憂。

MSCI是標準還是偏見？

TD Cowen質疑此決策的公平性。MicroStrategy並非純粹的信託基金或控股公司，而是一家實際經營的企業，擁有價值5億美元的軟體業務。此外，該公司還開發了獨特的比特幣抵押信貸產品。僅因專注於比特幣就將公司剔除，似乎是一種任意判斷，而非基於明確的分類標準。

Michael Saylor不畏動搖

董事長Michael Saylor仍堅持公司是一家完整的企業，擁有實際的營運。他多次強調其比特幣信貸工具如$STRK 和$STRC，提供比傳統信貸產品高出2-4%的收益率。

從長遠來看，Saylor想像將比特幣累積到1兆美元，打造一個巨大的數位資產抵押庫存。他相信其他金融集團也能採用此模式，發展出更安全的信貸服務，並提供更優越的抵押品。

長期展望仍較為樂觀

儘管近期波動，TD Cowen仍持積極觀點。他們預估到2027年，MicroStrategy的比特幣持有量可能達到81.5萬枚。在此水平下，每股比特幣的內在價值可能支撐585美元的目標價，比目前高約170%。

Cowen認為近期的走弱主要是由於市場波動和指數擔憂，而非核心比特幣持有策略的失誤。如果被納入S&P 500或比特幣規範進一步明確，資金流入股價的情況可能會穩定。

比特幣現價90.61K美元——調整還是長期趨勢？

目前，比特幣交易價約為90,610美元，24小時內下跌0.12%。此價格較10月的高點126,000美元明顯回落。交易者應留意84,000美元的支撐區。如果跌破該點，較弱的支撐位在75,000美元，較強的買盤區域則在72,000至69,000美元。更深的調整目標指向57,700美元的(Fibonacci 0.618)。

有趣的是，儘管比特幣價格下跌，MicroStrategy仍持續大量買入，持有超過總供應的3%。此舉反映公司對長期價值的信心，儘管短期內有逆風。

結論

MSCI的壓力是一個實際的風險，需提前準備，但並非MicroStrategy故事的終點。市場可能會出現短期波動，但長期接受比特幣的趨勢仍未改變。投資者應在短期擔憂與公司長期布局的機會之間取得平衡。