最低波動率：為何此ETF策略在市場動盪期間表現優於其他

當股市變得波動不定時，投資者面臨一個關鍵抉擇：退守純粹的防禦，或是在管理風險的同時維持成長曝險。iShares MSCI USA Minimum Volatility Factor ETF (USMV) 代表了一條第三條路——這條路歷史上已展現出比傳統低波動策略更優越的成果。

核心差異：投資組合層級的優化 vs. 個股選擇

最低波動與低波動策略的區別在於其建構理念。低波動基金僅篩選出個別股的價格波動低於平均的股票，通常集中於防禦性產業：公用事業 (21%+)、必需品和金融——傳統的避風港。

USMV則採取不同做法。它不會挑選平靜的股票，而是從美國大型與中型股的全部範圍開始，然後用數學方法優化整個投資組合，以達到最低的整體波動性。這意味著基金可以持有較高Beta的證券——甚至像Nvidia這樣的成長股——只要透過多元化和相關性帶來的好處，整體投資組合的波動性就會降低。

結果是：USMV的產業配置顯著不同。科技類佔近30%，醫療佔15%，金融佔14.5%。這是其最大優勢——它並不犧牲成長機會來追求下行保護。

表現數據：數據勝於情緒

數字說明了一切。過去十年，USMV的投組Beta為0.93，標準差為12.23%。相比之下，Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV)：Beta為1.0，標準差為12.53%。差異看似微小，但經年複利計算，USMV平均每年超越SPLV 1.8%。

較低的波動性 與 更高的回報。這挑戰了傳統觀點——風險降低必須犧牲回報。關鍵在於 如何 管理風險——在投資組合層級，而非單一證券。

為何在不確定市場中這很重要

市場不確定性迫使投資者在兩個令人不滿的選擇中做出抉擇：要嘛持有足夠的防禦性部位以安然入睡 (並錯過反彈)，要嘛全數持倉，忍受嚴重的回撤。最低波動策略打破了這個錯誤的二分法。

透過建構能降低整體風險，同時維持對真正成長動力的曝險的投資組合，USMV在賣壓期間提供有意義的下行緩衝，且不會完全限制上行空間。在波動性激增、情緒化決策誘使投資者在低點賣出的月份，這種雙重特性變得尤為寶貴。

歷史數據顯示，在不確定條件下，最適合投資組合保護的ETF不一定是聽起來最具防禦性的那一個，而是那個設計來最小化整體投組波動性，同時保留成長動能的產品。