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Kratos Defense 飆升：國防預算利多與估值疑慮
國防行業剛經歷了一個瘋狂的一週，Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) 成為亮點——在看漲情緒席捲整個市場時，上漲約45%。
推動漲勢的原因是什麼？
催化劑並不難找。美國政府公布了2027年大幅擴充國防預算的計劃，預計可能達到 ($1.5兆$1 ，相比之前分配的 )$1兆$19 ，這種支出增加通常會大大利好國防承包商，尤其是專注於尖端技術如無人系統的公司。
Kratos 本週還與美國海軍簽訂了一份新合約，開發先進的無人航空系統，旨在與有人駕駛的戰鬥機（包括F-35）協同作戰。對於專注於無人機技術和衛星通信系統的公司來說，這正是激發投資者樂觀情緒的勝利。
再加上近期的地緣政治緊張局勢和持續的軍事行動，形成了國防股大幅反彈的完美風暴。
成長故事看起來是真實的
從數據來看，Kratos 有支撐熱潮的基本面。上一季度，營收同比增長26%。公司預計2026年的成長率為15%-20%，2027年為18%-23%。對於一個政府承包商來說，這不僅是穩健的數字，更是非常優秀的表現。
公司所處的行業需求具有結構性。無人系統是現代戰爭的未來，Kratos 與美國政府升級國防能力的願望一同站在這一轉變的前沿。
但事情有點複雜
在這週45%的漲幅之後，該股的市值達到 $billion，而年營收約為13億美元。換句話說，這是以任何標準來看都非常高的估值，尤其是考慮到政府合同通常具有低利潤率。
市盈率已經飆升到超過900——這個數字應該讓任何價值投資者都停下來思考。當然，你可以說 Kratos 的增長速度快於同行，但政府合同附帶的利潤上限限制了上行空間。
真正的問題是什麼？
這是長期的投資機會，還是已經過度擴張的短期交易？成長基本面確實強勁，國防支出的順風也看起來是結構性的。但用這麼高的價格去買一個低利潤率的企業——即使它有穩健的增長——就像是在跌倒後接住一把下墜的刀。
投資者可能應該等待一個有意義的回調，或者更具體的證據顯示 Kratos 能在保持健康利潤的同時持續高速增長。故事還在，但價格已經變得不那麼吸引人了。