RH 股價飆升，關稅壓力緩解至2027年

觸發反彈的原因是什麼？

奢侈家具零售商 RH (NYSE: RH) 在2026年開局強勁，股價在早盤上漲9.6%。這一漲勢來自於特朗普政府宣布延後原定於家具進口徵收的關稅升級一年。原本預定於1月1日生效的關稅調整——包括軟包家具提高至30%、櫥櫃和梳妝台提高至50%的措施——現在將推遲至2027年。

這次的緩解為陷入困境的家具行業帶來了實質性的喘息空間，該行業一直在為更激烈的貿易環境做準備。對於RH來說，這次延遲消除了對已經緊張運營的直接威脅。

關稅風波及其對RH的影響

目前的關稅框架為RH及其競爭對手帶來了重大運營挑戰。當特朗普政府在九月首次對進口軟包家具、廚櫃和梳妝台徵收25%的關稅時，這對已經面臨多重壓力的行業來說，又是一個阻力。

CEO Gary Friedman 在近期的公司會議中強調了這一嚴重性，他指出關稅“擾亂了供應鏈並推高了價格”。公司在10個月內發布了16次關稅公告，導致產品延遲、庫存短缺，以及多次價格重新談判。管理層隨後將年度營運利潤率指引下調90個基點，以反映關稅的影響。

Friedman 強調，雖然政策制定者旨在振興北卡羅來納州的家具製造業，但關稅制度對較小的業者構成生存威脅。此次延遲公告顯示，政府回應了行業對這些意外後果的反饋。

為何RH的復甦之路更為漫長

儘管今天的反彈展現出樂觀，但RH面臨的更大挑戰遠不止貿易政策。公司股價已較疫情高點下跌76%，反映出多年的行業逆風。

疫情後的住宅房市收縮嚴重影響了RH高端家具的需求，因為消費者縮減了非必需的房屋購置和翻修支出。加劇這一弱勢的是，RH管理層在過去兩年授權積極回購股票——這一策略在公司持續面臨運營挑戰的情況下，似乎時機不佳。這些回購耗費了本可用於其他用途或作為財務緩衝的資金。

關稅制度又為本已艱難的經營環境增添了另一層複雜性，儘管延遲提供了一個窗口，讓房市穩定下來，也讓管理層重新調整策略。

轉機的問題

股價的大幅下跌為價值投資者和轉型專家提供了理論上的吸引力。若房市出現真正的復甦信號、管理層展現出有紀律的資本運用，以及貿易政策趨於穩定，RH或許能帶來可觀的上行空間。今天的關稅延遲在第三點上取得了進展，但並不保證另外兩點會實現。

這9.6%的單日漲幅反映市場已認識到一個重大風險已被緩解，而非完全消除。這是否代表一個可持續的轉折點，或僅是暫時的緩解，仍是投資者評估該股前景時的一個未解之謎。